>> 財通證券-輕工行業(yè)政策點評：促家居消費政策落地，需求回暖可期-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
大小： |
568KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
呂明璋 |
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此報告為加密報告 |
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事件：7月18日，商務(wù)部等13部門出臺《關(guān)于促進(jìn)家居消費若干措施的通知》。《通知》指出，家居消費涵蓋家電、家具、家紡、家裝等多個領(lǐng)域，是居民消費的重要組成部分，出臺促進(jìn)家居消費政策，旨在釋放家居消費潛力，鞏固消費恢復(fù)發(fā)展勢頭，增強(qiáng)消費對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用?！锻ㄖ诽岢龃罅μ嵘┙o質(zhì)量、積極創(chuàng)新消費場景、有效改善消費條件、著力優(yōu)化消費環(huán)境等4個方面11條措施，全面增強(qiáng)居民消費意愿和激發(fā)各類市場主體活力。
改善消費條件+優(yōu)化消費環(huán)境，H1竣工表現(xiàn)+政策提振將支撐H2家居消費?！锻ㄖ丰槍Ω纳葡M條件提出發(fā)展社區(qū)便民服務(wù)、完善廢舊物資回收網(wǎng)絡(luò)和促進(jìn)農(nóng)村家庭消費等措施，同時從規(guī)范市場秩序和加強(qiáng)政策支持兩方面優(yōu)化消費環(huán)境，鼓勵金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)與家居生產(chǎn)企業(yè)、家居賣場、家裝企業(yè)等合作，為商戶和供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供融資支持，支持符合條件的家居賣場等商業(yè)網(wǎng)點項目發(fā)行REITS。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，23H1家具零售額同比增長3.8%至685億元，呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢。地產(chǎn)端，保交樓背景下23H1房屋竣工面積同比+19%，保持較快增長。我們認(rèn)為，上半年竣工端表現(xiàn)向好疊加家居消費政策出臺，有望支撐H2家居消費需求復(fù)蘇。
提升供給質(zhì)量+創(chuàng)新消費場景，利好家居龍頭份額再提升。《通知》指出，要從完善綠色供應(yīng)鏈、創(chuàng)新培育智能消費和提升家居適老化水平入手，大力提升供給質(zhì)量，從推動業(yè)態(tài)模式創(chuàng)新發(fā)展、支持舊房裝修和開展促消費活動入手，積極創(chuàng)新消費場景。我們認(rèn)為，龍頭家居公司在產(chǎn)品質(zhì)量把控、定制與個性化設(shè)計和柔性化生產(chǎn)等方面優(yōu)勢顯著，有望憑借自身強(qiáng)大的制造能力、供應(yīng)鏈整合能力和品牌力進(jìn)一步提升市場份額。同時《通知》指出要支持開展舊房裝修和局部升級改造，有利于降低家居消費對新房銷售的依賴程度，適度平滑地產(chǎn)波動對家居消費的影響。
投資建議：當(dāng)前家居行業(yè)處于溫和復(fù)蘇態(tài)勢，估值處于相對低位，商務(wù)部等13部門發(fā)布促進(jìn)家居消費若干措施，有助于家居消費需求釋放，板塊或?qū)⒂瓉泶呋?。《通知》要求提高供給質(zhì)量和水平，鼓勵企業(yè)提供個性化、定制化家居商品，龍頭企業(yè)市場份額有望進(jìn)一步提升。推薦當(dāng)前估值處于低位，供應(yīng)鏈效率與組織管理能力持續(xù)提升的定制家居龍頭歐派家居（603833.SH）、品牌領(lǐng)先渠道強(qiáng)勢的中高端床墊龍頭慕思股份（001323.SZ），建議關(guān)注定制業(yè)務(wù)不斷發(fā)力的軟體家居龍頭顧家家居（603816.SH）、加速渠道下沉和數(shù)字化新零售轉(zhuǎn)型的泛家居行業(yè)龍頭居然之家（000785.SZ）。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩風(fēng)險；地產(chǎn)銷售下滑風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險。
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