>> 中郵證券-宏觀研究：質(zhì)的提升已顯現(xiàn)，量的增長看目標(biāo)-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 834KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁野 |
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核心觀點(diǎn)
二季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性動能由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱?；ㄔ侔l(fā)力平滑經(jīng)濟(jì)動能過渡期，制造業(yè)投資整體平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場底部企穩(wěn)。內(nèi)生動能逐步強(qiáng)化，消費(fèi)的改善與居民收入增長有密切關(guān)系。下半年，伴隨基數(shù)回升，經(jīng)濟(jì)表觀增速將較二季度回落，從環(huán)比增長動力看，恢復(fù)性動能和經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能依然是關(guān)注點(diǎn)。假設(shè)穩(wěn)增長政策不做大幅度調(diào)整的前提下，三季度、四季度GDP當(dāng)季同比有望達(dá)到5%左右，全年GDP不變價同比則有望達(dá)到5.2%。假如全年GDP增速沖擊更高增速，比如5.5%以上，那么房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)的投資領(lǐng)域需要政策助力，為內(nèi)生動能提供額外補(bǔ)充，保證三、四季度GDP增速分別達(dá)到5.4%、5.5%以上。策略上，假設(shè)穩(wěn)增長政策不做大幅度調(diào)整，配置前期調(diào)整過的人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、新能源（主要是氫能領(lǐng)域）、大農(nóng)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)安全等方向；假如全年GDP增速沖擊更高增速，此時可適當(dāng)關(guān)注順周期行業(yè)政策預(yù)期，適當(dāng)參與房地產(chǎn)。
風(fēng)險提示：
房地產(chǎn)市場超預(yù)期下行，政策落地執(zhí)行扭曲，地緣政治沖突加劇。
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