>> 交銀國際-醫(yī)藥行業(yè)周報：多家創(chuàng)新藥企取得臨床進展或業(yè)績突破，生物科技本周跑贏大市-230718
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
領先 |
作者： |
李柳曉 |
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行情回顧：本周（0712-0718）恒生指數(shù)上漲0.8%，恒生醫(yī)療保健指數(shù)上漲3.0%，在12個指數(shù)行業(yè)中排名第2位。醫(yī)療保健行業(yè)跑贏大市，生物科技（+2.4%）、醫(yī)療保健技術（+1.9%）、制藥（+1.8%）、醫(yī)療保健提供商與服務（+0.3%）、醫(yī)療保健設備與用品（-0.8%）、生命科學工具和服務（-1.3%）。
2022年全國醫(yī)療保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報發(fā)布。根據(jù)2022年全國醫(yī)療保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報，核心信息包括：1）參保人數(shù)：截至2022年底，全國基本醫(yī)療保險（以下簡稱基本醫(yī)保）參保人數(shù)134,592萬人，參保率穩(wěn)定在95%以上。2）基金收支：2022年，全國基本醫(yī)療保險（含生育保險）基金總收入30,922.2億元（人民幣，下同），總支出24,597.24億元，分別較上年增長7.6%/2.3%；當期結存6,324.9億元，累計結存42,639.9億元。3）醫(yī)保目錄調整：2022年醫(yī)保目錄新納入藥品111種；自2018年以來，累計通過談判新增341種藥品進入目錄，價格平均降幅超過50%。4）醫(yī)保支付改革：完成DRG/DIP支付方式改革三年行動計劃覆蓋40%統(tǒng)籌地區(qū)的目標。2022年全國206個統(tǒng)籌地區(qū)實現(xiàn)DRG/DIP實際付費。
部分生物科技公司2023年上半年實現(xiàn)盈虧平衡。兩家港股上市公司生物科技發(fā)布盈喜：和鉑醫(yī)藥（2142 HK/未評級）2023年上半年預計總收入約為40.0百萬美元，同比增加約44.9%；期內溢利約2.0-4.0百萬美元，主要來自創(chuàng)新產品授權合作收入和CRO服務收入增加。復宏漢霖（2696 HK/未評級）2023年上半年錄得凈利潤2億元人民幣，得益于核心產品漢斯狀（PD-1）和漢曲優(yōu)（曲妥珠類似物）等產品的持續(xù)放量。
投資啟示：我們認為，上述生物科技公司相繼實現(xiàn)盈利，不僅再一次驗證了創(chuàng)新藥的市場潛力和出海前景，也將一定程度上改善板塊情緒、緩解市場對板塊整體盈利能力的擔憂。而全國醫(yī)保基金盈余進一步擴大、醫(yī)保談判規(guī)則更加友好，反映了國家扶持醫(yī)藥創(chuàng)新大方向不改，有助于國內創(chuàng)新藥定價環(huán)境改善。我們覆蓋的創(chuàng)新藥企中，我們預計康方生物（9926 HK/買入）和榮昌生物（9995 HK/買入、688331 CH/未評級）有望于2025年實現(xiàn)經(jīng)營層面盈虧平衡（剔除合作收入后），維持兩家公司的買入評級。
投資風險：不利于行業(yè)發(fā)展的政策、利率及融資環(huán)境變化、地緣政治局勢變動。
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