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本期投資提示：
　　市政水務(wù)：污水運營較為穩(wěn)定，工程建設(shè)推進有所加快。市政污水運營較為穩(wěn)定，工程建設(shè)推進有所加快，預計市政污水板塊23Q1-2歸母凈利增速約1~10%，典型公司包括中持股份、海峽環(huán)保等。
　　垃圾焚燒：運營相對穩(wěn)定，建設(shè)項目產(chǎn)能提升推動業(yè)績復蘇。2022年垃圾焚燒項目新建及招標整體放緩，預計在23Q1-2有所加速，同時前期建設(shè)項目逐步轉(zhuǎn)為運營，提升行業(yè)運營體量，預計垃圾焚燒板塊整體增速約為5%~10%，代表公司如軍信股份等，瀚藍環(huán)境受益天然氣價差改善，預計增速為25%，長青集團受益生物質(zhì)燃料價格下降等，預計增速為1428%。
　　環(huán)衛(wèi)：運營相對穩(wěn)定，新能源裝備放量有望提升相關(guān)公司業(yè)績。2023Q1-2環(huán)衛(wèi)市場整體穩(wěn)定，環(huán)衛(wèi)傳統(tǒng)裝備略有下滑，但考慮相關(guān)公司有望憑借新能源裝備提速，預計環(huán)衛(wèi)板塊23Q1-2歸母凈利增速約為5%~15%，典型代表包括盈峰環(huán)境、福龍馬、玉禾田。
　　工業(yè)環(huán)保：宏觀經(jīng)濟影響明顯，鹽湖提鋰板塊表現(xiàn)相對較好。工業(yè)環(huán)保受宏觀經(jīng)濟影響明顯，同時板塊分化較大。具體而言，1）工業(yè)危廢板塊：行業(yè)產(chǎn)能仍舊過剩，疊加產(chǎn)廢量尚在恢復之中，我們預計危廢業(yè)務(wù)短期仍存一定壓力，代表公司為東江環(huán)保，預計23Q1-2歸母凈利增速為-1080%；2）工業(yè)廢水板塊：工程新接訂單及進度有所提速，疊加鹽湖提鋰等新興業(yè)務(wù)加速，預計工程廢水板塊代表公司23Q1-2歸母凈利增速為30-40%，典型公司為倍杰特、沃頓科技等。
　　循環(huán)經(jīng)濟：景氣度向好的類制造業(yè)，受再生品價格波動影響，板塊表現(xiàn)分化大。循環(huán)經(jīng)濟的本質(zhì)是利用各類廢棄物生產(chǎn)有價值產(chǎn)品，具備類制造業(yè)屬性，相關(guān)企業(yè)可憑借技術(shù)、管理、規(guī)模等優(yōu)勢充分成長。具體而言，1）在危廢資源化領(lǐng)域：受益企業(yè)產(chǎn)能投產(chǎn)，預計該板塊23Q1-2歸母凈利增速約為5%~20%，典型公司包括高能環(huán)境等；2）生物柴油領(lǐng)域：受歐洲菜籽油價格下跌、歐洲柴油需求放緩、國內(nèi)競爭加劇，以及部分企業(yè)存在原材料造假等因素影響，行業(yè)短期盈利能力受到?jīng)_擊，此外，還需考慮去年同期生物柴油價格較高，23Q1還需消化部分22Q4采購的原料，預計板塊23Q 1-2歸母凈利潤增速為-40~-50%，典型公司包括卓越新能等。
　　產(chǎn)品設(shè)備：景氣賽道設(shè)備公司增速明顯。1）常規(guī)裝備：以景津裝備為代表，其憑借品牌溢價及細分市場拓展，實現(xiàn)逆勢增長，預計其23Q1-2歸母凈利增速為23%；2）景氣賽道設(shè)備：受益火電等下游需求釋放，預計代表公司青達環(huán)保23Q1-2歸母凈利增速為214%。3）環(huán)境監(jiān)測：考慮訂單啟動及轉(zhuǎn)化仍需時間，同時下游行業(yè)受宏觀經(jīng)濟影響，預計23Q1-2歸母凈利增速為-20%~-40%，代表公司包括力合科技及雪迪龍等。
　　投資分析意見：看好低估值運營公司的碳資產(chǎn)價值重估、細分設(shè)備及循環(huán)經(jīng)濟公司業(yè)績持續(xù)提升。重點推薦：1）在CCER政策預期出臺的背景下，看好林業(yè)碳匯、甲烷減排、可再生能源、節(jié)能增效等方向，建議關(guān)注永安林業(yè)等；2）細分領(lǐng)域設(shè)備公司業(yè)績陸續(xù)兌現(xiàn)，推薦青達環(huán)保、華光環(huán)能、沃頓科技，建議關(guān)注雪迪龍；3）循環(huán)經(jīng)濟受益產(chǎn)能投運，推薦卓越新能、高能環(huán)境。
　　風險提示：政策推進進度不及預期風險；市場競爭加劇風險。