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投資要點(diǎn)
　　重點(diǎn)推薦：新奧股份，景津裝備，美?？萍迹Νh(huán)境，仕凈科技，ST龍凈，洪城環(huán)境，光大環(huán)境，瀚藍(lán)環(huán)境，凱美特氣，華特氣體，國林科技，金科環(huán)境，三聯(lián)虹普，賽恩斯，天壕環(huán)境，英科再生，高能環(huán)境，九豐能源，宇通重工。
　　建議關(guān)注：藍(lán)天燃?xì)?，重慶水務(wù)，興蓉環(huán)境，鵬鷂環(huán)保，三峰環(huán)境，再升科技，卓越新能。
　　2023M5天然氣表觀消費(fèi)量同增12.4%，消費(fèi)回暖&價(jià)差修復(fù)有望迎價(jià)值重估。2023年5月，全國天然氣表觀消費(fèi)量334.4億立方米，同增12.4%。1-5月，全國天然氣表觀消費(fèi)量1627億立方米，同增5.7%。天然氣消費(fèi)回暖，疊加順價(jià)機(jī)制完善利潤修復(fù)，有望迎來價(jià)值重估。
　　能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控，促進(jìn)清潔能源替代&綠電比例提升。2023年7月11日，中央深改委會(huì)議審議通過《關(guān)于推動(dòng)能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的意見》。能耗雙控沒有區(qū)分各種能源的碳排放特性，限制了可再生能源的發(fā)展。而碳排放雙控以控碳為導(dǎo)向，可以打破對可再生能源的約束，促進(jìn)清潔能源發(fā)展，提高綠電比例，釋放用能空間。
　　關(guān)注泛半導(dǎo)體治理+中特估？水&天然氣+壓濾機(jī)投資機(jī)會(huì)。1、細(xì)分設(shè)備龍頭:半導(dǎo)體：制程中的廢棄物處理乃剛需、高壁壘。a、耗材進(jìn)入高端制程：【美?？萍肌侩娮訚崈暨^濾設(shè)備，海外大廠+耗材占比提升驅(qū)動(dòng)加速成長；建議關(guān)注半導(dǎo)體潔凈室上游濾材和過濾器設(shè)備【再升科技】；電子特氣新品類突破、制程升級，重點(diǎn)推薦【華特氣體】突破電子特氣新品類、制程升級；【凱美特氣】b、設(shè)備：國產(chǎn)化，份額顯著突破：重點(diǎn)推薦半導(dǎo)體制程廢氣處理【盛劍環(huán)境】制程廢氣處理；【國林科技】臭氧發(fā)生器介入半導(dǎo)體清洗，國產(chǎn)化從0到1。光伏配套重點(diǎn)推薦【仕凈科技】董事長9倍購買晶科新疆拉晶廠，期待深度合作。長期優(yōu)勢：非硅成本+核心客戶深綁定。壓濾設(shè)備：【景津裝備】壓濾機(jī)龍頭，加權(quán)平均ROE自2016年10%提至2022年23%，配套設(shè)備+出海打開成長空間?！窘鹂骗h(huán)境】水深度處理及資源化專家，數(shù)字化軟件促智慧化應(yīng)用升級，促份額提升。光伏再生水開拓者，水指標(biāo)+排污指標(biāo)約束下百億空間釋放。2、再生資源：①重金屬資源化：重點(diǎn)推薦【賽恩斯】重金屬污酸、污廢水治理新技術(shù)，政策驅(qū)動(dòng)下游應(yīng)用打開+紫金持股。再生塑料減碳顯著，歐盟強(qiáng)制立法拉動(dòng)需求，重點(diǎn)推薦【三聯(lián)虹普】尼龍&聚酯再生SSP技術(shù)龍頭，攜手華為云首個(gè)紡絲AI落地；【英科再生】。危廢資源化：重點(diǎn)推薦【高能環(huán)境】經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇ToB環(huán)保迎拐點(diǎn)+項(xiàng)目放量期。3、中特估驅(qū)動(dòng)，低估值+高股息+現(xiàn)金流發(fā)力，一帶一路助力，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值重估。a、水務(wù)：低估/高分紅/價(jià)格改革。自由現(xiàn)金流連續(xù)2年大幅改善。供水提價(jià)+污水順價(jià)接軌成熟市場估值翻倍空間?！竞槌黔h(huán)境】2020-2022年分紅水平50～60%，股息率（TTM）5.56%（截至2023/7/16）。建議關(guān)注【重慶水務(wù)】【興蓉環(huán)境】【首創(chuàng)環(huán)?！俊局猩焦谩康?。b、垃圾焚燒：現(xiàn)金流改善+行業(yè)整合+設(shè)備出海。【光大環(huán)境】PB（MRQ）0.40倍，2023年P(guān)E 4倍（截至2023/7/16），歷史分紅近30%。資本開支大幅下降+國補(bǔ)回籠?！惧{(lán)環(huán)境】國補(bǔ)收回+REITs+處置賬款，現(xiàn)金流改善中，整合進(jìn)行時(shí)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤復(fù)增15%，2023年P(guān)E 12倍（截至2023/7/16）。建議關(guān)注【三峰環(huán)境】國補(bǔ)加速+設(shè)備出海。c、天然氣順價(jià)改革+海氣資源：【九豐能源】【新奧股份】【天壕環(huán)境】。
　　最新研究：高能環(huán)境：積極落地綁定核心員工，考核目標(biāo)穩(wěn)健打造多品類再生利用龍頭。高能環(huán)境2023年半年度業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：歸母預(yù)增6%-17%，期待資源化利用板塊持續(xù)成長。行業(yè)點(diǎn)評：CCER管理辦法公開征求意見，明確項(xiàng)目范疇&強(qiáng)化供給側(cè)約束。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推廣不及預(yù)期，財(cái)政支出低于預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。