>> 開源證券-建發(fā)股份(600153)公司信息更新報告：開發(fā)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，家居賣場公募REITs獲支持-230719
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
大?。?/td>
| 665KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
開發(fā)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，家居賣場公募REITs獲支持，維持“買入”評級
商務(wù)部、發(fā)改委、證監(jiān)會發(fā)文支持符合條件的家居賣場發(fā)行公募REITs，美凱龍未來有望發(fā)行REITs盤活資產(chǎn)，建發(fā)股份作為美凱龍大股東或?qū)⑹芤?。公司供?yīng)鏈業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，開發(fā)業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為76.2、86.8、98.2億元，EPS分別為2.54、2.89、3.27元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE估值分別為3.6、3.2、2.8倍，維持“買入”評級。
家居賣場公募REITs獲支持，美凱龍底層資產(chǎn)有望盤活
建發(fā)股份于2023年1月公告通過現(xiàn)金方式協(xié)議收購紅星美凱龍家居集團(tuán)股份有限公司不超過30%的股份，6月公司公告與聯(lián)發(fā)集團(tuán)收購紅星控股所持美凱龍29.95%股權(quán)（其中公司占比23.95%，聯(lián)發(fā)集團(tuán)占比6.00%）已完成過戶，公司成為美凱龍最大股東。美凱龍預(yù)計2023年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.35億元至1.65億元，同比減少83.9%至86.8%，利潤水平短期承壓。長期來看，美凱龍作為國內(nèi)管理規(guī)模最大的家居商場，擁有豐富優(yōu)質(zhì)的的底層資產(chǎn)，未來在政策支持下有望通過REITs實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)盤活，改善負(fù)債結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，建發(fā)股份作為美凱龍大股東，或?qū)⒊掷m(xù)受益。
銷售數(shù)據(jù)同比增長，投資力度穩(wěn)健
根據(jù)克爾瑞數(shù)據(jù)，公司上半年累計實(shí)現(xiàn)簽約銷售金額1311.8億元（其中建發(fā)房產(chǎn)953.3億元，聯(lián)發(fā)集團(tuán)358.5億元），同比增長54.7%，整體銷售規(guī)模排名行業(yè)第七。公司旗下建發(fā)房產(chǎn)上半年拿地金額以348.2億元排名克而瑞拿地金額榜單第六，投資力度保持穩(wěn)健。
擬配股募資不超85億元，融資渠道保持暢通
公司4月公告擬配股募資不超85億元用于供應(yīng)鏈運(yùn)營業(yè)務(wù)補(bǔ)流及還貸，已于6月獲上交所受理，到位后可以將對供應(yīng)鏈運(yùn)營業(yè)務(wù)形成有力支撐，增厚公司利潤。公司上半年公開市場發(fā)行了五筆共50億元債券，同時30億元公司債和90億元可續(xù)期公司債已于6月獲證監(jiān)會批復(fù)，融資渠道保持暢通。
風(fēng)險提示：大宗商品經(jīng)營不及預(yù)期，房地產(chǎn)行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期。
|
|
