>> 開源證券-康普化學(834033)北交所信息更新：中報利潤再超預期，訂單增加產(chǎn)能滿負荷工藝優(yōu)化-230719
| 上傳日期： |
2023/7/20 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
諸海濱 |
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事件：2023年中報業(yè)績預告，歸母凈利潤7224.23萬元（+66.46%）超預期
2023年中報業(yè)績預告出爐，上半年預計實現(xiàn)歸母凈利潤7224.23萬元，同比2022上半年4339.83萬元增長66.46%。公司外銷收入占比高，扣非歸母凈利潤預計為7055.91萬元，同比2022上半年4255.67萬元亦增長65.80%。考察2023Q2，歸母凈利潤3789.09萬元同比增長31.51%，環(huán)比2023Q1增長10.30%。大幅增長因金屬萃取劑及其他特種表面活性劑業(yè)務積極開拓全球市場，訂單量較上年同期增加，銷售收入較上年同期也實現(xiàn)大幅增長。同時工藝技術進一步優(yōu)化，規(guī)模效益持續(xù)體現(xiàn)，銷售毛利有所提高。我們維持公司2023-2025年的歸母凈利潤預測為1.43億、1.75億、2.33億，對應EPS分別為1.56/1.91/2.54元/股，對應最新收盤價的PE分別為23.4X、19.1X、14.3X，維持“買入”評級。
回顧：稀缺性、強盈利能力、高成長性的投資標的
之前對于康普化學的系列報告中，我們觀察了公司業(yè)務的競爭格局、以毛/凈利率和增長率為代表的財務指標等投資亮點。稀缺性：康普化學的金屬萃取劑產(chǎn)品全球第三，中國第一，與國際化工巨頭巴斯夫、索爾維競爭，下游除傳統(tǒng)濕法冶銅外拓展至鋰、鎳、鈷等新能源電池金屬。盈利能力強：2023Q1毛利率42.82%、凈利率30.02%創(chuàng)新高。高成長性：4年營收CAGR 43.64%，歸母凈利潤CAGR175.17%。
更新：工藝改進收獲成效，研發(fā)及場地繼續(xù)擴張保障持續(xù)增長
技改降本增效：除中報預告技改進一步優(yōu)化外，近期接待機構投資者調(diào)研時表示，采用連續(xù)精餾等新工藝突破產(chǎn)量瓶頸，產(chǎn)量提高同時降低了制造成本。研發(fā)及場地繼續(xù)擴張：加強研發(fā)，持續(xù)提升產(chǎn)品性能，議價能力增強，針對新能源電池金屬萃取劑、特種表面活性劑、礦物浮選劑產(chǎn)品及相關應用技術組成研發(fā)團隊攻關，拍賣取得重慶市長壽區(qū)晏家化中路8號的工業(yè)用地使用權及地上6棟廠房建筑物，募投有望在三季度建成。
風險提示：匯率波動風險、業(yè)績周期性風險、產(chǎn)品結構變化風險
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