>> 方正證券-康普化學(xué)(834033)業(yè)績符合預(yù)期，新能源金屬萃取劑有望受益于電池回收需求放量-230720
| 上傳日期： |
2023/7/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
任宇超 |
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導(dǎo)語：業(yè)績符合預(yù)期，公司新能源金屬萃取劑相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)積累豐富，有望受益于電池回收需求放量。
事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，2023年H1公司歸母凈利潤0.72億元，YOY+66.46%，2023年Q2歸母凈利潤0.38億元，QOQ+12.48%。
點評：歸母凈利潤環(huán)比增長，銷售毛利環(huán)比改善。業(yè)績預(yù)告顯示公司進行全球市場開拓，拉動了訂單量逐步增加，且二季度歸母凈利潤環(huán)比實現(xiàn)增長側(cè)面印證了公司交貨狀態(tài)良好，經(jīng)營相對穩(wěn)健。此外業(yè)績預(yù)告披露二季度銷售毛利有所提高，表明公司工藝技術(shù)優(yōu)化成果以及規(guī)模效益得以逐步體現(xiàn)。
萃取劑是濕法電池回收的核心環(huán)節(jié)，公司技術(shù)積累豐富有望受益于電池回收需求放量。由于濕法回收效率高且工藝相對成熟，格林美、邦普集團、AEA、IME等國內(nèi)外主要企業(yè)大多采用濕法為主的技術(shù)路線。而萃取過程中萃取劑需要與目標(biāo)金屬離子形成配位絡(luò)合物，再將配位絡(luò)合物的金屬離子轉(zhuǎn)移到另一種有機溶劑中，分離過程復(fù)雜，是電池回收的核心環(huán)節(jié)。公司作為萃取劑龍頭，在新能源電池金屬萃取劑技術(shù)儲備豐富，其中鋰萃取劑完成了中試生產(chǎn)，目前處于客戶試用階段，鎳萃取劑完成了實驗室研發(fā)，鈷萃取劑已經(jīng)開始工業(yè)化應(yīng)用。全球動力電池回收市場發(fā)展即將提速，據(jù)德勤咨詢數(shù)據(jù)，新能源車用動力電池的使用年限在5-8年左右，第一批投入市場的動力電池已經(jīng)迎來“退役潮”，預(yù)計2025年將有325GWh的可回收電池，且未來十年報廢電池及生產(chǎn)廢料量CAGR將達(dá)到43%。我們認(rèn)為公司有望憑借技術(shù)優(yōu)勢充分受益于電池回收行業(yè)的需求增長。
投資建議：看好公司募投項目投產(chǎn)后銅萃取劑市占率提升，并憑借長期研發(fā)和技術(shù)積累切入新能源金屬萃取成為行業(yè)龍頭。預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為1.52/1.95/3.14億元，對應(yīng)PE分別為21.95/17.11/10.65X，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險、價格大幅回落風(fēng)險、需求大幅下滑風(fēng)險。
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