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投資摘要
　　海外市場(chǎng)跟蹤——（7.10-7.14）海外股市集體上漲，海外國(guó)債收益率除日本國(guó)債外均有回落。美元指數(shù)繼續(xù)回落，美元貶值，其余主要貨幣升值。CRB指數(shù)繼續(xù)回升，主要商品價(jià)格全線(xiàn)上漲，有色漲幅突出。
　　加息節(jié)奏放緩，或?qū)⑦M(jìn)入尾聲
　　受到食品、能源價(jià)格以及交通運(yùn)輸價(jià)格下降的影響，美國(guó)6月CPI與核心CPI均超預(yù)期回落。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要中曾指出通脹前景的上行風(fēng)險(xiǎn)仍然是影響政策的關(guān)鍵因素，因此通脹前景的改善，也使得市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)進(jìn)一步加息的擔(dān)憂(yōu)有所緩解。7月加息仍存在不確定性，但總體而言加息的節(jié)奏已有所放緩，或?qū)⒔咏猜暋?br>　　人民幣重拾升勢(shì)
　　本周美元走弱，人民幣繼續(xù)回升，繼續(xù)印證我們的判斷。我們?nèi)匀粓?jiān)持認(rèn)為，伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近尾聲，利率平價(jià)對(duì)匯率走勢(shì)的主導(dǎo)作用逐漸消退，其它因素對(duì)匯率走勢(shì)的影響重要性將逐漸上升：通貨膨脹差對(duì)匯率的影響將逐漸體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景差異將再度成為匯率的重要影響力量。市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景信心的波動(dòng)，或是近期影響匯率短期波動(dòng)的因素。當(dāng)前的波動(dòng)不改2023年人民幣匯率重拾升勢(shì)的中長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)，人民幣匯率將因中國(guó)經(jīng)濟(jì)更為良好的增長(zhǎng)前景和更平穩(wěn)的物價(jià)，結(jié)束2022年的弱勢(shì)，再現(xiàn)穩(wěn)中偏升的趨勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　俄烏沖突等地緣政治事件惡化，國(guó)際金融形勢(shì)改變；中國(guó)通脹超預(yù)期上行，中國(guó)貨幣政策超預(yù)期變化。