>> 浦銀國際-快手科技(1024.HK)二季度業(yè)績預計保持穩(wěn)健，利潤或超預期-230721
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
大小： |
992KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
浦銀國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙丹 |
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預計公司二季度收入保持穩(wěn)健增長，利潤改善或優(yōu)于預期，維持“買入”評級，調(diào)整目標價至80港元。
預計收入保持穩(wěn)健，利潤或超預期：我們預計公司2Q23收入人民幣273.1億元，同比增長25.2%，略優(yōu)于市場預期的271.6億元；預計調(diào)整后凈利潤為13.1億元，比市場預期高12.2%；調(diào)整后凈利率提升至4.8%，利潤端改善主要受益于高毛利電商及廣告業(yè)務的良好表現(xiàn)以及成本管控的有效實施。
業(yè)務分部中，電商：我們預計2Q23公司電商及其他收入同比增長54%至人民幣33億元，主要由于電商生態(tài)的不斷完善以及618大促期間的亮眼表現(xiàn)（訂單量同比增長近4成，買家數(shù)增長近3成）。廣告：我們預計2Q23公司廣告收入同比增長28%至141億元，主要由于內(nèi)循環(huán)廣告強勁增長以及外循環(huán)廣告復蘇。直播：我們預計2Q23公司直播收入同比增長16%至99億元，主要是引入公會紅利所驅(qū)動。
預計電商仍是未來主要增長驅(qū)動。公司不斷加大電商生態(tài)建設，有望推動買家滲透率持續(xù)提升，貨架電商將作為有效補充，預計會是未來增長驅(qū)動；廣告業(yè)務將繼續(xù)受益于內(nèi)循環(huán)穩(wěn)健增長以及外循環(huán)逐步復蘇；直播業(yè)務將逐步回到高個位數(shù)常態(tài)增長曲線。我們預計2023年電商/廣告/直播收入增速分別為40%/19%/12%，總收入同比增長19%。
維持“買入”評級，調(diào)整目標價至80港元：我們看好公司電商生態(tài)建設以及利潤端改善，維持“買入”評級，根據(jù)SOTP得到目標價80港元，對應公司2024E/2025E年33x/18x P/E。
投資風險：用戶增長不及預期；利潤改善不及預期；競爭激烈。
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