>> 上海證券-2023年6月份中國宏觀數(shù)據(jù)預測：經(jīng)濟平穩(wěn)，物價、貨幣續(xù)落-230721
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
胡月曉,陳彥利 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
6月份宏觀數(shù)據(jù)預測：CPI=-0.3%，PPI=-4.6%，M2=11.2%，M1=4.5%,新增信貸22000億，信貸增速=11.3%，信用增速=9.5%；出口=-14.6%，進口=-9.0%，順差= 700（USD）億，工業(yè)=3.6%，消費=2.3%，投資=4.0%。
市場看法：經(jīng)濟短期前景信心趨軟
市場整體預期經(jīng)濟平穩(wěn)的態(tài)勢沒有改變，經(jīng)濟運行平穩(wěn)中有韌性。彭博最新的宏觀中長期前景POLL表明，市場對中國經(jīng)濟前景仍抱有較高信心，韌性認識進一步強化。對市場較為關(guān)心的消費前景，未來4Q消費增速的市場預期中位數(shù)均比上期下降，表明市場短期經(jīng)濟信心還是受到一些影響。
我們看法：經(jīng)濟平穩(wěn)，物價、貨幣趨回落
隨著2023年經(jīng)濟、社會生活正?；倪M行，經(jīng)濟增長在渡過先期的反彈后逐漸進入平穩(wěn)運行期；中國通脹前景將延續(xù)穩(wěn)中趨降態(tài)勢，PPI將延續(xù)3-6Q的萎縮態(tài)勢，或在年中前后迎來CPI和PPI雙負的局面。與市場預期不同，我們認為未來2-4Q內(nèi)降息、降準或再發(fā)生，并帶動利率曲線下移，利率體系下移帶來估值中樞上行是確定性的趨勢，中國資本市場波動性回暖態(tài)勢或來臨。
房地產(chǎn)市場：樓市延續(xù)量平價落
雖然當前樓市環(huán)境趨于寬松，但樓市成交還是延續(xù)了前期的量平價弱特征。6月樓市政策延續(xù)放松趨勢，從整體走勢上看，成交持續(xù)位于下臺階后的新運行區(qū)間，表明樓市活躍度仍然較低，我們認為隨著房地產(chǎn)行業(yè)進入新發(fā)展階段，樓市發(fā)展也由過去的持續(xù)擴張期進入了新的平穩(wěn)運行期。從前期成交規(guī)模變化態(tài)勢及政策基調(diào)看，未來成交仍會低位延續(xù)，樓市成交新平衡區(qū)或仍會下降。
匯率企穩(wěn)將重啟資
本市場回暖進程
央行最新表態(tài)的變化，表明央行認為當前匯率已脫離了合理均衡水平，或會適時調(diào)整匯率管理的逆周期調(diào)控政策。在經(jīng)濟運行平穩(wěn)、韌性足的情況下，資本市場短期波動，顯然受匯率持續(xù)貶值影響較多；人民幣匯率回升前景有利中國資本市場持續(xù)回暖。
風險提示
俄烏沖突擴大化，國際金融形勢改變；中國通脹超預期上行，中國貨幣政策超預期變化。
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