>> 華金證券-航空行業(yè)月度報告：春秋國內(nèi)客座率創(chuàng)高，航司國內(nèi)旅客量超19年同期-230721
| 上傳日期： |
2023/7/22 |
大?。?/td>
| 1250KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
凌軍 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
需求：6月客運量恢復(fù)呈加速趨勢，5家航司國內(nèi)旅客量均實現(xiàn)超19年同期
6月客運量恢復(fù)呈加速趨勢，5家航司國內(nèi)旅客量均實現(xiàn)超19年同期：6月民航旅客運輸量5311.6萬人，恢復(fù)至2019年同期的99.4%，較5月提升4.6個百分點。6月春秋、吉祥、國航、南航、東航國內(nèi)航線旅客運輸量恢復(fù)至19年同期的129.8%、127.6%、110.8%、106.7%、103.8%。
吉祥和國航RPK恢復(fù)率較5月的提升幅度領(lǐng)先：吉祥、國航、東航、南航、春秋6月RPK恢復(fù)率較5月分別+10.4、+7.7、+5.8、+3.6、+2.6個百分點。
吉祥國際航線RPK恢復(fù)率高于其余航司：吉祥、南航、春秋、東航、國航RPK恢復(fù)至19年同期的72.3%、46.3%、44.6%、37.7%、37.3%。
供給：飛機數(shù)保持低增長，吉祥ASK恢復(fù)率領(lǐng)先
飛機數(shù)保持低增長：截至6月底，5家上市航司相較于22年底合計凈增加26架運輸飛機，增幅為0.9%，同時，環(huán)比5月增加10架運輸飛機。
吉祥ASK恢復(fù)率領(lǐng)先：6月，吉祥、國航、春秋、南航、東航ASK恢復(fù)率較5月恢復(fù)率分別+5.6、+3.3、+0.9、+0.4、-0.1個百分點。
吉祥ASK恢復(fù)率較5月提升幅度領(lǐng)先，三大航中國航提升幅度較大：6月，吉祥、東航、國航、南航、春秋ASK恢復(fù)率較5月恢復(fù)率分別+5.9、+3.3、+3.1、+2.1、-3.0個百分點。
客座率：春秋6月國內(nèi)航線客座率創(chuàng)高達(dá)91.3%，東航恢復(fù)提速
春秋6月國內(nèi)客座率創(chuàng)高達(dá)91.3%，東航恢復(fù)提速：春秋國內(nèi)航線客座率達(dá)到疫情以來單月最高為91.3%，環(huán)比提升幅度比較：東航、國航、南航、吉祥、春秋分別環(huán)比+4.9、+4.0、+3.9、+3.0、+1.8個百分點，東航恢復(fù)提速。
國際航線客座率恢復(fù)率持續(xù)提高，東航幅度較大：在國際航線上，東航、國航、吉祥、南航、春秋6月客座率恢復(fù)率較5月恢復(fù)率分別提升+13.6、+11.3、+10.3、+4.3、+4.3個百分點，5家上市航司均不同幅度上升且東航幅度較大。
華金交運航空觀點：
業(yè)績快報印證弱貝塔，春秋阿爾法業(yè)績印證：雖然我們?nèi)匀慌袛?023年航空行業(yè)弱貝塔，隨著板塊的調(diào)整，結(jié)構(gòu)性個股機會已經(jīng)有所表現(xiàn)；各個航空公司披露中期業(yè)績預(yù)告，春秋顯著優(yōu)于其他航司。
暑運航空有望實現(xiàn)較好盈利：區(qū)別于五一和端午，航空暑運景氣周期來自于公商旅客和因私出行需求的共振，因此判斷航空業(yè)暑運的業(yè)績彈性有望大于五一和端午，全民航盈利可期。
風(fēng)險提示：1）航空暑運低于預(yù)期；2）國際航線恢復(fù)進(jìn)度低于預(yù)期
|
|
