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報(bào)告導(dǎo)讀
　　海信視像發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告。公司23H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入235.2億元~249.2億元，同比+16.35%~23.30%；實(shí)現(xiàn)歸母利潤10.22億元~10.81億元，同比+72.16%~82.10%。對應(yīng)到23Q2，公司實(shí)現(xiàn)收入120.3億元~134.4億元，同比+20%~34%；實(shí)現(xiàn)歸母利潤4.0~4.6億元，同比+36%~56%。公司收入和業(yè)績符合我們的預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)
　　全球化布局，彩電出貨份額提升
　　1）根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，海信品牌23Q2全球彩電出貨量725萬臺，同比+33.3%，同比增速大幅跑贏全球彩電出貨量2.0%的增速。2）中國彩電企業(yè)全球布局收獲成效，全球份額不斷提升。根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，海信彩電23Q2出貨量份額為15.55%，同比提升3.65 pct。韓企式微，三星23Q2出貨份額為17.16%，同比下降1.23 pct。
　　面板價(jià)格處于低位，盈利能力持續(xù)改善
　　短期面板價(jià)格雖然回彈，但公司利潤增速仍然大幅跑贏收入增速，盈利能力持續(xù)同比改善。1）短期面板價(jià)格回彈，32’’/43’’/50’’/55’’/65’’面板價(jià)格23Q2分別同比+4%/-6%/+22%/+18%/+4%（Wind）。2）公司高端化水平持續(xù)提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步升級，智慧顯示終端利潤率同比提升。且公司提升經(jīng)營效率，多元化品牌矩陣運(yùn)營能力提升，營銷水平升級，營銷效率同比提升。
　　盈利預(yù)測及估值
　　我們預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)收入518/556/583億元，對應(yīng)增速分別為13%/7%/5%；預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21/24/28億元，對應(yīng)增速分別為26%/15%/13%，對應(yīng)EPS分別為1.62/1.86/2.10元，對應(yīng)PE分別為13x/11x/10x。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　競爭加劇，面板價(jià)格波動，宏觀經(jīng)濟(jì)下行