>> 國盛證券-食品飲料行業(yè)2023H1基金持倉分析：重倉股顯著減少，持倉排位仍居首-230722
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
符蓉 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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板塊基金持倉概述：持倉明顯回落，排位仍居第一。2023基金半年報食品飲料基金持股總市值達3948.0億元，同比-20.2%，持倉比例達12.86%，環(huán)比下滑2.87pct，創(chuàng)2019年以來最低值，略高于2018Q4水平（2018Q4食品飲料重倉比例為11.28%），整體呈現(xiàn)減倉趨勢。其中分板塊看，白酒板塊重倉比例環(huán)比-2.58pct至10.76%，大眾品板塊重倉比例環(huán)比-0.29pct至2.10%。2023Q2食品飲料板塊超配幅度明顯收窄，從8.70%下滑至6.68%。橫向?qū)Ρ瓤?，板塊重倉比例仍居第一，但較第二名電氣設(shè)備的差距由Q1的3.99pct縮小至1.27pct。
白酒板塊：頭部酒企均有回落，前十大中僅迎駕占比略漲。2023H1白酒重倉比例呈現(xiàn)出下行趨勢，主要系二季度端午節(jié)等小旺季期間，白酒行業(yè)整體需求有所承壓，動銷并不旺盛，導(dǎo)致投資者信心有所回落。2023H1基金重倉比例為10.76%，超配比例從2023Q1的8.34%下滑1.96pct至6.37%。高端白酒方面，貴州茅臺仍穩(wěn)居基金重倉股第一，但其重倉占比環(huán)比-0.43pct至4.32%、五糧液和瀘州老窖環(huán)比均-0.44pct分別至2.01%/1.88%。次高端白酒方面，山西汾酒重倉比例環(huán)比-0.59pct至0.60%，回落比例較大。
大眾品板塊：持倉相對穩(wěn)健，啤酒有所下滑。據(jù)基金半年報來看，2023H1大眾品板塊基金重倉比例環(huán)比-0.29pct，大眾品板塊市值占A股總市值環(huán)比-0.22pct至1.80%，超配比例由2023Q1的0.37%回落至0.30%。分子板塊看，啤酒、乳制品、調(diào)味發(fā)酵品和食品綜合基金重倉比例分別為0.69%、0.53%、0.14%和0.45%，分別環(huán)比-0.21pct、-0.01pct、-0.03pct和-0.02pct。分板塊來看，乳制品板塊：基金重倉出現(xiàn)“六連降”，2023H1板塊整體基金重倉比例-0.01pct至0.53%；啤酒板塊：青島啤酒持倉占比由Q1的0.36%下滑至0.29%，華潤啤酒持倉占比由0.25%下滑至0.19%，重慶啤酒持倉占比由0.10%下滑至0.06%；調(diào)味品板塊：龍頭海天味業(yè)重倉比例環(huán)比-0.02pct至0.05%；食品綜合板塊：安井食品重倉比例環(huán)比+0.01pct至0.23%，重倉基金數(shù)量上漲至186家。
重倉股分析：前20大中僅剩3席，汾酒、洋河、古井均跌落榜單。Q2基金持倉Top20中食品飲料重倉股標(biāo)的較Q1減少3席，僅有茅五瀘三大高端白酒酒企。3席中貴州茅臺仍穩(wěn)居第1，重倉比例環(huán)比下滑，較2023Q1環(huán)比-0.42pct至4.32%；五糧液和老窖重倉比例分別為2.01%/1.88%，均環(huán)比下滑0.44pct；Q1排名第8的山西汾酒掉出20大，重倉比例環(huán)比下滑0.59pct至0.60%。另外，洋河股份和古井貢酒也均在Q2掉出前20大，重倉比例分別下滑0.19pct和0.12pct至0.63%/0.61%。
投資建議：板塊前期估值回落，配置性價比逐漸顯現(xiàn)，關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏及其帶來的板塊性機遇。白酒方面看好高端酒和地產(chǎn)酒的需求韌性，并關(guān)注次高端的拐點變化，核心推薦：貴州茅臺、瀘州老窖、迎駕貢酒、山西汾酒、古井貢酒，并關(guān)注水井坊、五糧液、洋河股份的動銷變化。大眾品方面，餐飲環(huán)比恢復(fù)仍是主旋律，核心推薦：香飄飄、千禾味業(yè)、安井食品、千味央廚、鹽津鋪子、絕味食品、燕京啤酒、東鵬飲料。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟面的復(fù)蘇節(jié)奏有待觀察；消費力恢復(fù)不及預(yù)期；食品安全問題。
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