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事件概述：
　　7月21日，致遠(yuǎn)互聯(lián)發(fā)布了《向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案》，公司擬向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過(guò)70,386.50萬(wàn)元（含本數(shù)），本次募集資金擬投向AICOP研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（3.95億元）、數(shù)智化協(xié)同運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目（1.69億元）和補(bǔ)充流動(dòng)資金（1.5億元）。
　　加大投入AICOP研發(fā)，打開(kāi)B端協(xié)同管理新模式
　　公司緊抓大模型引領(lǐng)技術(shù)變革機(jī)遇，本次募投項(xiàng)目之一即建設(shè)基于人工智能（AI）及其工程應(yīng)用技術(shù)的智能協(xié)同運(yùn)營(yíng)平臺(tái)（AICOP），開(kāi)發(fā)1）協(xié)同運(yùn)營(yíng)智能助手AICOP-Copilot：支持公司現(xiàn)有COP-V5、COP-V8平臺(tái)應(yīng)用及解決方案的智能化升級(jí)，在COP各功能和使用場(chǎng)景中接入智能助手服務(wù)，提升原產(chǎn)品的使用體驗(yàn)和客戶價(jià)值；2）協(xié)同運(yùn)營(yíng)智能原生應(yīng)用AICOP-Native：以企事業(yè)客戶需求為導(dǎo)向，構(gòu)建助力企業(yè)運(yùn)營(yíng)的AI原生應(yīng)用、開(kāi)發(fā)工具和解決方案，具備以知識(shí)驅(qū)動(dòng)、場(chǎng)景自適應(yīng)、應(yīng)用智能擴(kuò)展、人機(jī)自然交互等智能化產(chǎn)品特征；3）協(xié)同運(yùn)營(yíng)智能大腦AICOP-Brain：為企事業(yè)客戶提供私有化大模型的能力，根據(jù)客戶的需求，定制化企業(yè)模型，設(shè)計(jì)模型應(yīng)用服務(wù)，搭建了解企業(yè)業(yè)務(wù)、理解企業(yè)領(lǐng)域知識(shí)、善于協(xié)助企業(yè)決策的企業(yè)協(xié)同運(yùn)營(yíng)大腦。
　　我們認(rèn)為，AI+協(xié)同辦公持續(xù)落地，COP有望成為B端企業(yè)知識(shí)入口。致遠(yuǎn)互聯(lián)作為中國(guó)協(xié)同管理軟件領(lǐng)域的開(kāi)創(chuàng)者之一，通過(guò)打造AICOP-Copilot、AICOP-Native、AICOP-Brain等產(chǎn)品應(yīng)用，夯實(shí)公司自身產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為公司快速高效發(fā)展提供支撐。
　　行業(yè)信創(chuàng)持續(xù)推進(jìn)，帶動(dòng)OA替換升級(jí)需求增長(zhǎng)
　　隨著黨政及行業(yè)信創(chuàng)需求成為數(shù)字化建設(shè)的剛需，OA及協(xié)同管理軟件在信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)中進(jìn)入高速發(fā)展階段。短期來(lái)看，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展將帶動(dòng)OA及協(xié)同管理軟件的替換和升級(jí)，并逐步重構(gòu)傳統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)格局和產(chǎn)業(yè)生態(tài)，為協(xié)同管理軟件市場(chǎng)帶來(lái)新的增量空間；長(zhǎng)期來(lái)看，信創(chuàng)將逐步向全域常態(tài)化和全面市場(chǎng)化轉(zhuǎn)變，廠商將憑借全國(guó)產(chǎn)化的成熟產(chǎn)品和服務(wù)獲得客戶端認(rèn)可，并最終拓展到更廣闊的的中小企業(yè)及消費(fèi)者市場(chǎng)。黨政信創(chuàng)方面，打造了豐富的政府解決方案，深化多層級(jí)組織管理、公文管理、無(wú)紙化會(huì)議、督查督辦、信息報(bào)送等政府辦公與事務(wù)處理應(yīng)用；在行業(yè)信創(chuàng)方面，公司借助大型央企標(biāo)桿項(xiàng)目持續(xù)深耕，在金融、軍工、能源、交通及教育等行業(yè)簽約多家知名客戶。目前公司擁有政務(wù)信創(chuàng)產(chǎn)品G6-N、行業(yè)信創(chuàng)產(chǎn)品A8-N等完善的信創(chuàng)產(chǎn)品體系，根據(jù)年報(bào)披露2022年行業(yè)信創(chuàng)收入9,884萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)高達(dá)170%，持續(xù)受益于信創(chuàng)推進(jìn)。
　　投資建議
　　致遠(yuǎn)互聯(lián)是國(guó)內(nèi)協(xié)同管理軟件龍頭企業(yè)。我們認(rèn)為，公司未來(lái)有望持續(xù)受益于信創(chuàng)推進(jìn)，并在AI浪潮下，把握協(xié)同辦公場(chǎng)景入口，進(jìn)一步引領(lǐng)協(xié)同軟件智能化發(fā)展，打開(kāi)公司成長(zhǎng)天花板。預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的營(yíng)業(yè)收入分別為13.33/17.40/22.57億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.75/2.40/3.16億元。維持買入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為73.06元，相當(dāng)于2024年35倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期、信創(chuàng)進(jìn)展不及預(yù)期、AI商業(yè)化不及預(yù)期等。