>> 國(guó)盛證券-政策半月觀：年中政治局會(huì)議4大前瞻-230723
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2023/7/23 |
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國(guó)盛證券 |
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作者： |
熊園 |
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近半月，7.19促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展31條發(fā)布，7.14央行發(fā)布會(huì)提及多項(xiàng)可能的政策，國(guó)務(wù)院、發(fā)改委繼續(xù)召開(kāi)平臺(tái)企業(yè)、民企常態(tài)化座談會(huì)等。我們對(duì)每半月重大政策進(jìn)行跟蹤：1）中央、部委重要會(huì)議與政策；2）地方政策；3）行業(yè)與產(chǎn)業(yè)政策。本期為近半月（2023.7.10-7.23）的政策跟蹤。
核心結(jié)論：緊盯月底可能召開(kāi)的年中政治局會(huì)議，一句話：“信心比黃金重要，形勢(shì)比人強(qiáng)”。
一、總體看，近半月政策繼續(xù)聚焦“穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)信心、促改革”3方面，也有城中村改造等關(guān)注點(diǎn)：
焦點(diǎn)1：穩(wěn)增長(zhǎng)，商務(wù)部、發(fā)改委相繼發(fā)布促家居、汽車、電子產(chǎn)品消費(fèi)，據(jù)7.21發(fā)改委發(fā)布會(huì)，應(yīng)還會(huì)就“制約消費(fèi)的當(dāng)期和中長(zhǎng)期因素問(wèn)題”出臺(tái)恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)政策，如提升居民收入、改善消費(fèi)環(huán)境等；金融支持地產(chǎn)政策延期（屬此前金融支持地產(chǎn)16條范疇）；7.14央行發(fā)布會(huì)提及后續(xù)多項(xiàng)可能的政策，包括“綜合運(yùn)用多項(xiàng)政策工具”（過(guò)往看，央行提及“綜合運(yùn)用多項(xiàng)政策工具”后均有政策操作跟進(jìn)），針對(duì)房地產(chǎn)，“過(guò)去在市場(chǎng)長(zhǎng)期過(guò)熱階段陸續(xù)出臺(tái)的政策存在邊際優(yōu)化空間”，指向此前我們多次提示的核心一二線松地產(chǎn)可能性提升，即：適當(dāng)放松限購(gòu)限售、認(rèn)房認(rèn)貸、首付比等，也可能調(diào)整存量房貸利率。此外，湖南、安徽、山東多地以資金存放（住房公積金等）傾斜政策撬動(dòng)商業(yè)銀行提供保交樓配套融資，預(yù)計(jì)各地將陸續(xù)跟進(jìn)，加快落實(shí)配套融資。
焦點(diǎn)2：穩(wěn)信心，7.19《關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大意見(jiàn)》（4.21深改委一次會(huì)議審議通過(guò)），相比于2019年支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)28條，《意見(jiàn)》繼續(xù)強(qiáng)調(diào)破除市場(chǎng)準(zhǔn)入、公平競(jìng)爭(zhēng)、融資支持、清理拖欠款等，且力度有所加大，新提“支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、民企數(shù)字化轉(zhuǎn)型和技改、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)人士健康成長(zhǎng)、營(yíng)造關(guān)心促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大社會(huì)氛圍”等，也對(duì)很多有可能使民企信心受損的問(wèn)題做了糾正。此外，國(guó)務(wù)院、發(fā)改委繼續(xù)召開(kāi)民企、平臺(tái)企業(yè)常態(tài)化座談會(huì)，以及時(shí)了解企業(yè)訴求。
焦點(diǎn)3：促改革，7.12深改委二次會(huì)議聚焦開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制、農(nóng)村改革、電力體制改革等，均為當(dāng)前體制機(jī)制改革關(guān)鍵領(lǐng)域，今年也是三中全會(huì)之年（可能10月），體制機(jī)制改革將貫穿全年。
其他可關(guān)注：7.21/7.14國(guó)常會(huì)分別部署穩(wěn)步推進(jìn)超大特大城市城中村改造和“平急兩用”基建（屬4.28政治局會(huì)議精神的落實(shí)），但對(duì)城中村改造力度可能不宜期待過(guò)高，7.7住建部表示不大拆大建仍是底線；住建部推進(jìn)2023年老舊小區(qū)改造、并鼓勵(lì)具備條件的2024年項(xiàng)目提前至今年開(kāi)工，財(cái)經(jīng)委二次會(huì)議聚焦耕地保護(hù)，多地重申重視地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解，生成式AI發(fā)展獲支持等。
二、短期看，按慣例7月底將召開(kāi)年中政治局會(huì)議，從過(guò)往看，年中政治局會(huì)議所定基調(diào)，一般會(huì)持續(xù)到當(dāng)年底，可謂再怎么重視也不為過(guò)。基于二季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，以及近期高層多次召開(kāi)座談會(huì)、6月以來(lái)國(guó)常會(huì)、各部委新聞發(fā)布會(huì)等系列會(huì)議，我們對(duì)年中政治局會(huì)議做出4大前瞻：
前瞻1：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)上，應(yīng)會(huì)肯定一季度開(kāi)局良好、二季度持續(xù)恢復(fù)，但應(yīng)也會(huì)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)內(nèi)外壓力仍大、不確定性較高、內(nèi)需不足、內(nèi)生動(dòng)能不強(qiáng)、我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升基礎(chǔ)尚不牢固等。一方面，可能延續(xù)7.21總理座談會(huì)指出的“我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢(shì)，一季度實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局，二季度延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)”；另一方面，鑒于二季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比走弱、同比低于預(yù)期，可能延續(xù)強(qiáng)調(diào)“對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，要全面、辯證、長(zhǎng)遠(yuǎn)地分析研判；世界政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，對(duì)我國(guó)發(fā)展帶來(lái)諸多影響；我國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵期，結(jié)構(gòu)性問(wèn)題、周期性矛盾交織疊加”等，也可能會(huì)延續(xù)4.28政治局會(huì)議所提的“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，需求仍然不足”。
前瞻2：政策基調(diào)上，下半年大方向應(yīng)是偏積極、偏刺激、偏寬松，但應(yīng)也會(huì)“保持戰(zhàn)略定力”、穩(wěn)字當(dāng)頭、難有強(qiáng)刺激、托底為主?？紤]到Q2表現(xiàn)和7月以來(lái)高頻延續(xù)走弱，預(yù)計(jì)全年5%左右目標(biāo)可能不再是“板上釘釘”，預(yù)計(jì)本次會(huì)議可能延續(xù)7.18發(fā)改委發(fā)布會(huì)說(shuō)法，再提“把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出位置”（如此前4.19發(fā)改委提“三重壓力”緩解，4.28政治局會(huì)議也用了相同表述），然而7.6總理經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家座談會(huì)指出“保持戰(zhàn)略定力、增強(qiáng)發(fā)展信心”，7.18發(fā)改委也表示“有信心有條件有能力實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)”，指向后續(xù)政策大概率會(huì)加碼，但難有強(qiáng)刺激、以托底為主。
前瞻3：政策執(zhí)行上，應(yīng)會(huì)要求“及時(shí)出臺(tái)、抓緊實(shí)施、抓好落實(shí)”，也應(yīng)會(huì)要求繼續(xù)用好調(diào)查研究。近期中央已多次強(qiáng)調(diào)及時(shí)出臺(tái)、抓緊實(shí)施一批政策措施，包括6.16國(guó)常會(huì)、7.6總理經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家座談會(huì)等，近期也已發(fā)布促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大、促家居消費(fèi)等重要文件，后續(xù)重點(diǎn)還是抓好落實(shí)。此外，3.17發(fā)布《關(guān)于在全黨大興調(diào)查研究的工作方案》以來(lái)，央地已密集調(diào)研，本次會(huì)議應(yīng)會(huì)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、推動(dòng)調(diào)查研究走深走實(shí)、并將已有成果轉(zhuǎn)化為實(shí)效。
前瞻4：重點(diǎn)工作上，穩(wěn)信心、穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)就業(yè)、中央加杠桿的重要性和迫切性可能提升，也應(yīng)會(huì)
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