>> 廣州期貨-一周集萃-玉米與淀粉：期價震蕩偏弱運行-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
大小： |
2933KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
范紅軍 |
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摘要:
行情回顧
國內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨持續(xù)穩(wěn)中調(diào)整，受現(xiàn)貨帶動，期價總體回落調(diào)整，近月表現(xiàn)顯著弱于遠月，淀粉相對弱于玉米，近月價差收窄幅度相對更大。
邏輯觀點
對于玉米而言，近期期現(xiàn)貨回落主要源于市場對小麥飼用替代增量和陳化水稻拋儲的擔(dān)憂，而華北-東北和產(chǎn)銷區(qū)玉米價差持續(xù)走擴之后，東北玉米貿(mào)易商心態(tài)松動，出貨意愿增強。但我們?nèi)跃S持謹慎樂觀心態(tài)，特別是新作合約，主要原因有四，其一是下方空間受限，這主要源于陳化水稻成本支撐；其二是雖經(jīng)歷被動補庫存，但中下游庫存包括南北方港口庫存和飼料企業(yè)和深加工企業(yè)玉米原料庫存依然處于歷史同期低位；其三是當(dāng)前和下一年度產(chǎn)需缺口的補充存在較大變數(shù)，因此后期產(chǎn)區(qū)天氣仍需要留意；其四是由于芽麥和飼用替代，后期小麥現(xiàn)貨或趨于上漲；
對于淀粉而言，近期淀粉-玉米價差波動幅度不大，主要源于市場多空交織，利空因素有二，其一是副產(chǎn)品價格，受蛋白粕帶動淀粉副產(chǎn)品價格大幅反彈，淀粉期現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤改善，有望帶動行業(yè)開機率回升；其二是需求端的季節(jié)性因素，在旺季備貨之后或步入一段時間的需求低迷期。而利多因素同樣源于兩個方面，其一是原料成本端的擔(dān)憂；其二是現(xiàn)貨帶來的基差支撐。
行情展望
維持謹慎看多觀點，短期受國內(nèi)現(xiàn)貨帶動不排除繼續(xù)回落調(diào)整的可能性。
操作建議
建議激進投資者持有前期多單，謹慎投資者等待回調(diào)后的再次入場機會。
風(fēng)險因素
俄烏沖突走向、新作產(chǎn)區(qū)天氣等。
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