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研究結論
　　本周各大指數(shù)出現(xiàn)較大回調(diào)，科創(chuàng)板指數(shù)跌幅居前。大小票風格上一直以來并不重要，行業(yè)主線相對大小風格來說更重要。本周行業(yè)方面，地產(chǎn)、家居和建材領漲。本周，北向資金累計凈賣出64.80億元，滬股通凈賣出45.25億元，深股通凈賣出19.55億元。本周北上資金買入前五分別是通信、汽車、家電、地產(chǎn)和傳媒，分別獲得24.73億元、10.75億元、10.26億元、9.83億元和6.45億元的加倉；電力設備、計算機和銀行行業(yè)凈賣出居前，凈賣出49.96億元、25.36億元和17.06億元。外圍美股本周開啟調(diào)整，前期較為樂觀的預期演繹告一段落。香港市場經(jīng)過大幅反彈后也出現(xiàn)一定的回調(diào)，分母端受美聯(lián)儲加息預期影響目前較為樂觀，分子端復蘇數(shù)據(jù)尚未走強，但庫存見底預期變強。北上資金本周大幅流出，匯率有一定回落。本周市場受消息面預期的影響較大，地產(chǎn)鏈逆勢上漲。
　　統(tǒng)計局公布上半年和二季度GDP分別同比增長5.5%和6.3%；6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.4%；社會消費品零售同比增長3.1%；1-6月固定資產(chǎn)投資累計同比增長3.8%。東方宏觀認為，生產(chǎn)端表現(xiàn)強于投資，消費傾向修復中，但地產(chǎn)拖累加劇。其中，制造業(yè)顯著回暖，但行業(yè)分化較為明顯，上游回升，設備制造業(yè)較弱。基建和制造業(yè)投資都維持了較高增速，前者對應財政發(fā)力，后者可能也受到信貸傾斜等政策推動。房地產(chǎn)依然是投資端最大的拖累，6月大部分地產(chǎn)相關的數(shù)據(jù)進一步走弱。居民消費傾向已逐步修復。
　　政策方面，促消費和增加投資等相關政策集中出臺。商務部等十三部門聯(lián)合發(fā)布促進家居、汽車、電子產(chǎn)品消費等若干措施，鼓勵有條件的地區(qū)開展家電家具家裝下鄉(xiāng)。政府鼓勵金融機構加強對家居消費信貸支持，支持符合條件的家居賣場等商業(yè)網(wǎng)點項目發(fā)行REITs；同時，要求積極穩(wěn)步推進超大特大城市“平急兩用”公共基礎設施建設，提升城市應急保障能力，并部署各推進城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造計劃實施。這些政策進一步強化了經(jīng)濟復蘇的動力。
　　從A股市場來看，市場對經(jīng)濟復蘇的強度的預期尚未完全提升，對新經(jīng)濟動能的預期仍然處在高位，中報期間面臨短期調(diào)整是配置的機會。舊經(jīng)濟動能方面，雖然高強度的政策預期不強，但政策預期或者經(jīng)濟預期已經(jīng)度過最悲觀的階段，無論從邊際政策預期上還是經(jīng)濟數(shù)據(jù)的觸底的可能性上看，都有機會找回趨勢，市場開始交易各行業(yè)的庫存見底。經(jīng)濟新動能方面，TMT板塊仍然是主線，全年維度下，繼續(xù)維持產(chǎn)業(yè)趨勢向好的看法。香港市場的平臺經(jīng)濟是重要的經(jīng)濟力量，目前回踩后的配置機會又逐漸到來。對于TMT板塊內(nèi)部，繼續(xù)聚焦業(yè)績預期確定性高的算力硬件、已經(jīng)有業(yè)績體現(xiàn)的應用端以及具備很強落地前景的自動駕駛。其他以內(nèi)需為主的科技成長板塊有高端制造（半導體和機械）等良好的長期趨勢與預期不變，繼續(xù)建議以中期心態(tài)持有。軍工關注有資產(chǎn)注入預期的央企。
　　對應到行業(yè)配置：
　　1）經(jīng)濟復蘇板塊的預期不算太高，但從全年維度看，下半年仍然有趨勢上漲機會。全年視角下，關注泛消費、有色和汽車等復蘇板塊的趨勢性配置機會。
　　2）全年主線仍然關注新經(jīng)濟動能，數(shù)字經(jīng)濟（TMT）板塊是標配，仍然重點關注核心細分領域，比如人工智能在各行業(yè)的應用端（無人駕駛、ToB軟件等），數(shù)據(jù)要素相關公司，人工智能硬件端機會，聚焦業(yè)績兌現(xiàn)預期強的公司?？春冒雽w自主可控和高端制造。新能源方面關注新技術細分龍頭和電池龍頭。
　　3）將中字頭央企作為中長期配置方向配置，關注全年業(yè)績強勢的石油央企，數(shù)字經(jīng)濟相關以及高股息低估值的央企的機會。
　　風險提示
　　宏觀經(jīng)濟下行超預期