>> 信達(dá)證券-紡織服裝行業(yè)周報(bào)：低基數(shù)效應(yīng)減退，服裝韌性相對(duì)較強(qiáng)-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
大小： |
1308KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
汲肖飛 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
紡織 |
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本期內(nèi)容提要:
本周行情回顧：本周上證綜指、深證成指、滬深300漲幅分別為-2.16%、-2.44%、-1.98%，紡織服裝板塊漲幅為0.65%，位居全行業(yè)第6名。恒生指數(shù)周漲幅為-1.74%，耐用消費(fèi)品與服裝板塊漲幅為-1.07%。A股紡織服裝個(gè)股方面，本周漲幅前五位分別為美邦服飾、金春股份、如意集團(tuán)、曼卡龍、*ST雪發(fā)；跌幅前五位分別為ST柏龍、九牧王、中胤時(shí)尚、泰慕士、迪阿股份。港股耐用消費(fèi)品與服裝板塊漲幅前五位分別為互太紡織、九興控股、超盈國(guó)際控股、江南布衣、佐丹奴國(guó)際；跌幅前五位分別為APOLLO出行、慕尚集團(tuán)控股、李寧、申洲國(guó)際、周大福。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）順豐集團(tuán)將與LVMH共同推出基于奢侈品業(yè)態(tài)的可持續(xù)供應(yīng)鏈體系，為L(zhǎng)ouis Vuitton、Dior等奢侈品牌提供物流服務(wù)。2）2023Q2歷峰集團(tuán)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)雙位增長(zhǎng)，但美洲地區(qū)銷(xiāo)售額則下跌2%至11.42億歐元，打擊投資者樂(lè)觀情緒，估價(jià)跌逾10%。3）2024年第一財(cái)季歷峰集團(tuán)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)14%至53.22億歐元，得益于去年同期低基數(shù)，亞太市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。4）Babycare持續(xù)深耕線下渠道，圍繞選址、商品策略、門(mén)店運(yùn)營(yíng)管理多環(huán)節(jié)沉淀出可復(fù)制的單店盈利模型，線下收入占比有望達(dá)50%。
上市公司公告：1）真愛(ài)美家審議決定由鄭其明擔(dān)任公司總經(jīng)理，由劉立偉、陳世平擔(dān)任公司副總經(jīng)理。2）2023年7月3日，健盛集團(tuán)根據(jù)注銷(xiāo)已回購(gòu)股份，減少注冊(cè)資本，股份總數(shù)將由3.81億股降至3.69億股，注冊(cè)資本將由3.81億元降至3.96億元。3）珍興國(guó)際提前終止對(duì)哈森股份的股份減持計(jì)劃，截至2023年7月19日，公司累計(jì)減持441.15萬(wàn)股，占總股本1.99%。4）恒輝安防擬出資1.11億元投資建設(shè)生物基可降解聚酯橡膠公司，以進(jìn)一步完善公司在可降解創(chuàng)新材料領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)布局，公司持股比例為55%。5）23年6月13日至7月18日，盛泰集團(tuán)控股股東寧波盛泰及其一致行動(dòng)人盛新投資、盛泰投資統(tǒng)合計(jì)減持“盛泰轉(zhuǎn)債”73.93萬(wàn)張，占發(fā)行總量10.54%。6）欣賀股份擬以34.97萬(wàn)元回購(gòu)注銷(xiāo)11名不具有激勵(lì)資格的激勵(lì)對(duì)象的限制性股票9.06萬(wàn)股，占回購(gòu)前總股本的0.021%。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）截至2023年7月21日，中國(guó)328級(jí)棉價(jià)為18049元/噸，周漲幅為0.92%，Cotlook價(jià)格指數(shù)市場(chǎng)價(jià)為93.80美分/磅，周漲幅為2.07%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)方面，下游棉紗延續(xù)淡季特征，紡企即期利潤(rùn)持續(xù)虧損，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎。國(guó)際棉價(jià)方面，美國(guó)產(chǎn)棉區(qū)的極度高溫天氣推動(dòng)棉價(jià)上漲，但同時(shí)美元反彈抑制面價(jià)漲幅，我們預(yù)計(jì)未來(lái)短時(shí)間內(nèi)棉價(jià)有小幅上漲趨勢(shì)。2）2023年6月國(guó)內(nèi)服飾鞋帽針紡織品零售額為1238億元，同比增長(zhǎng)3.36%，兩年平均復(fù)合增速為5.48%。去年6月上海疫情解封后，存在短期報(bào)復(fù)性消費(fèi)，因此在低基數(shù)效應(yīng)減退背景下，6月服飾相關(guān)消費(fèi)增速有所回落，但兩年平均增速較5月由負(fù)轉(zhuǎn)正，表現(xiàn)出服飾消費(fèi)的較強(qiáng)韌性。
投資建議：我們認(rèn)為要持續(xù)關(guān)注服裝企業(yè)下游需求和庫(kù)存表現(xiàn)，防疫政策調(diào)整后港股優(yōu)質(zhì)服裝公司股價(jià)率先反彈，短期估值率先修復(fù)，關(guān)注2023年基本面拐點(diǎn)。我們建議把握兩條主線:服裝板塊，一方面服裝行業(yè)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)、直營(yíng)渠道占比高、供應(yīng)鏈柔性化的優(yōu)質(zhì)公司管理能力強(qiáng)，有望率先恢復(fù)增長(zhǎng)；另一方面受益于高景氣度延續(xù)和國(guó)潮崛起，運(yùn)動(dòng)鞋服細(xì)分賽道有望率先恢復(fù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注安踏體育、李寧、特步國(guó)際、波司登。此外關(guān)注AI相關(guān)應(yīng)用跨境電商公司，重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)賣(mài)家華凱易佰、賽維時(shí)代，結(jié)合AIGC技術(shù)公司不斷提升運(yùn)營(yíng)效率，成長(zhǎng)空間較大，近期人民幣匯率貶值、亞馬遜物流政策變化利好公司發(fā)展。關(guān)注中高端女裝龍頭錦泓集團(tuán)，防疫政策優(yōu)化后，公司收入恢復(fù)增長(zhǎng)，銷(xiāo)售、財(cái)務(wù)費(fèi)用逐步優(yōu)化，釋放業(yè)績(jī)彈性。紡織板塊，23年伴隨海外去庫(kù)，需求有望逐步回暖，出口占比較高的紡織企業(yè)有望受益于下游需求景氣度的提升。毛紡龍頭南山智尚精紡呢絨面料產(chǎn)線改造、服裝產(chǎn)線智能化升級(jí)，以提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高附加值方向延伸，新材料二期產(chǎn)能于23年逐步投產(chǎn)，毛紡龍頭新澳股份毛紡產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，公司加快加速全球產(chǎn)能布局，推進(jìn)數(shù)字化系統(tǒng)建設(shè)、智能化轉(zhuǎn)型，滿(mǎn)足海外客戶(hù)供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移需求的同時(shí)，提升生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，我們建議重點(diǎn)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)因素：終端消費(fèi)疲軟風(fēng)險(xiǎn)、人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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