>> 民生證券-電子行業(yè)電子板塊2023年中報基金持倉分析：再論成長與復(fù)蘇，優(yōu)選稼動率彈性+全球競爭力-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
方競 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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金重倉持股及深滬股通持股數(shù)據(jù)?；诎鍓K、子行業(yè)、個股三個維度對電子板塊基金持股進(jìn)行分析。
板塊分析：電子行業(yè)持倉占比環(huán)比上升。根據(jù)中信一級分類，2Q23基金持股比例前5名為食品飲料（12.20%）、醫(yī)藥（11.64%）、電力設(shè)備及新能源（11.55%）、電子（9.91%）和計(jì)算機(jī)（7.17%），占比合計(jì)52.47%。1Q23前五行業(yè)持倉占比合計(jì)環(huán)比下降0.46pct。電子板塊持倉占比季度環(huán)比上升0.58ct至9.91%。從絕對金額來看，持倉總市值環(huán)比下降9.89億元，降幅為0.46pct。
子行業(yè)分析：消費(fèi)電子&半導(dǎo)體受青睞。我們基于中信電子行業(yè)分類，將電子行業(yè)細(xì)分為半導(dǎo)體、元器件、光學(xué)光電、消費(fèi)電子及其他五大板塊。具體來看，2Ｑ23電子各大細(xì)分板塊中，消費(fèi)電子與半導(dǎo)體板塊的持倉市值分別增長57.85億元和54.90億元。而光學(xué)光電持倉市值相較前一季下降121.01億元。
具體到三級子行業(yè)來看，其中基金持倉市值增長前三的為半導(dǎo)體設(shè)備、消費(fèi)電子設(shè)備、其他電子零組件Ⅲ，基金持股市值分別增長181.85、50.46、27.23億元，環(huán)比增幅達(dá)60.56%、210.26%及44.56%。集成電路、安防、PCB均遭到較大幅度減倉，持倉市值分別減少124.81、95.95、20.07億元。
個股分析：前十大標(biāo)的集中度降低，半導(dǎo)體設(shè)備獲加倉。我們統(tǒng)計(jì)了2Q23機(jī)構(gòu)持倉市值前十大公司，分別為北方華創(chuàng)、立訊精密、中微公司、?？低?、納思達(dá)、圣邦股份、傳音控股、拓荊科技、三安光電、兆易創(chuàng)新，其中六家為半導(dǎo)體公司。前十大持倉總市值為877.43億元，季度環(huán)比減少90.78億元，占電子板塊總體持倉市值40.78%，集中度環(huán)比下降4.02pct。同時，我們也統(tǒng)計(jì)了Q2子板塊基金加倉幅度前十大公司（按機(jī)構(gòu)持倉市值變化排序），分別為北方華創(chuàng)、傳音控股、拓荊科技、華海清科、雅克科技、通富微電、興森科技、中微公司、立訊精密、中芯國際，集中在半導(dǎo)體設(shè)備板塊。
滬深股通分析：總持倉市值環(huán)比下降，中微公司、法拉電子與TCL科技進(jìn)入持倉市值前十。2Q23滬深股通電子板塊總持倉市值1407.27億元，環(huán)比下降89.86億元。持倉市值前十大公司分別為立訊精密、京東方A、韋爾股份、北方華創(chuàng)、中微公司、瀾起科技、法拉電子、TCL科技、滬電股份和兆易創(chuàng)新，合計(jì)持倉719.69億元，環(huán)比增長3.88億元。與1Q23相比，中微公司、法拉電子與TCL科技入列，大族激光、斯達(dá)半導(dǎo)與卓勝微出列。
投資建議：我們認(rèn)為，當(dāng)下電子板塊投資，要把握成長+復(fù)蘇兩大賽道。
1）成長方面，算力為供給側(cè)，是AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基石；邊緣域?yàn)樾枨髠?cè)，為AI應(yīng)用提供硬件落地場景。當(dāng)下更建議關(guān)注被低估的邊緣域賽道。我們看好AI+智能終端的趨勢，AI將重構(gòu)電子產(chǎn)業(yè)的成長，為智能硬件帶來產(chǎn)品邏輯的深度變革，加速硬件的智能化、伴侶化趨勢。無論是手機(jī)、PC、AIOT、MR、汽車電子，所有硬件都有重估值的潛力。當(dāng)下各大廠商紛紛入局，應(yīng)用端革新漸漸開啟。
2）復(fù)蘇方面，當(dāng)下正處中報業(yè)績期，就目前已披露的部分公司來看，雖然受宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)因素影響，終端市場需求同比去年仍有壓力，但環(huán)比一季度景氣復(fù)蘇趨勢已現(xiàn)。電子產(chǎn)業(yè)一直以來都有自身的周期性，我們認(rèn)為當(dāng)下時點(diǎn)可以更加樂觀一些，布局尚在底部的產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。建議把握“稼動率彈性”+“全球競爭力”兩大投資方向。稼動率彈性方面，優(yōu)選封測及半導(dǎo)體材料，稼動率抬升即業(yè)績改善，同時部分標(biāo)的還有HBM等成長邏輯。全球競爭力方面，關(guān)注具備出海邏輯的電子公司，包括優(yōu)質(zhì)消費(fèi)電子龍頭+電子品牌+ IOT芯片。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；行業(yè)景氣度波動的風(fēng)險；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期。
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