>> 中銀證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：6月國(guó)際航線旅客運(yùn)輸量同增超20倍，多家快遞巨頭發(fā)布6月業(yè)績(jī)報(bào)告-230724
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 2974KB |
| 格式： |
pdf 共30頁(yè) |
來源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王靖添 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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航運(yùn)方面，LNG船在手訂單較大，VLCC市場(chǎng)運(yùn)價(jià)回落，截至7月21日，克拉克森VLCC周環(huán)比運(yùn)價(jià)上升1.5%，我們認(rèn)為未來經(jīng)濟(jì)和石油需求具有良好的上行空間。同時(shí)中國(guó)原油進(jìn)口的改善，以及與俄羅斯有關(guān)的貿(mào)易模式繼續(xù)向更長(zhǎng)航線轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)將持續(xù)為油輪市場(chǎng)提供潛在支撐，看好油運(yùn)中長(zhǎng)期走勢(shì)。航空方面，6月國(guó)際航線旅客運(yùn)輸量同增超20倍，美聯(lián)航季度收益創(chuàng)歷史新高。但中短期，國(guó)際市場(chǎng)仍面臨供給和需求兩側(cè)的雙重壓力，我們認(rèn)為隨著疫情影響逐漸消退，以及國(guó)際關(guān)系的緩和，未來國(guó)內(nèi)外航司在供給和需求端將得到釋放，更多航司和機(jī)場(chǎng)有望在2023年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回暖。
核心觀點(diǎn)：
?、貺NG船在手訂單數(shù)較大，VLCC市場(chǎng)運(yùn)價(jià)回落。據(jù)中國(guó)遠(yuǎn)洋報(bào)道，今年LNG運(yùn)輸需求保持強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)4%以上。為取代俄羅斯管道天然氣，歐洲國(guó)家增加了LNG進(jìn)口，進(jìn)而推高了需求。在供給端，6月LNG船手持訂單量超過現(xiàn)有船隊(duì)的50%。17萬立方米LNG新船價(jià)格已推高至2.5億~2.6億美元。大部分手持訂單將于2024－2026年交付，未來3年每年運(yùn)力增長(zhǎng)率都將達(dá)到兩位數(shù)。2023年7月21日，克拉克森VLCC平均收益環(huán)比增加1.5%至41470美元/天。我們認(rèn)為短期來看，隨著東亞煉廠檢修季的結(jié)束，東亞地區(qū)對(duì)石油需求將增加，供需改善進(jìn)入油運(yùn)“旺季”。長(zhǎng)期來看，因俄烏局勢(shì)導(dǎo)致油運(yùn)運(yùn)距拉長(zhǎng)，油運(yùn)需求端將被推高；而供給端油輪手持訂單量為1996年以來的最低水平。供需關(guān)系的變化也導(dǎo)致油運(yùn)運(yùn)價(jià)被推高，而目前全球油運(yùn)格局并未出現(xiàn)變化信號(hào)?；诋?dāng)前的市場(chǎng)基本面，預(yù)計(jì)油輪運(yùn)價(jià)將保持強(qiáng)勁，看好油運(yùn)中長(zhǎng)期的走勢(shì)。②6月國(guó)際航線旅客運(yùn)輸量同增超20倍，美聯(lián)航季度收益創(chuàng)歷史新高。國(guó)內(nèi)：7月20日，民航局發(fā)布6月主要生產(chǎn)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)，在運(yùn)輸完成情況方面，6月中國(guó)民航旅客運(yùn)輸量為5311.6萬人，同比增長(zhǎng)141.5%，其中，國(guó)內(nèi)航線、國(guó)際航線分別同比增長(zhǎng)131.2%、2067.7%。在航班效率方面，2023年6月正班客座率達(dá)78.6%，同比增長(zhǎng)11.1%；在機(jī)場(chǎng)完成情況方面，2023年6月，機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量為1.08億人次，同比增長(zhǎng)137.1%。國(guó)際：大韓航空7月19日宣布重啟首爾至長(zhǎng)沙、武漢和威海航線，為三年半的暫停畫上句號(hào)。據(jù)路透社7月20日消息，國(guó)際旅行需求旺盛，美聯(lián)航公布了有史以來最高季度收益，并上調(diào)全年利潤(rùn)預(yù)期。上周，達(dá)美航空在不到一個(gè)月時(shí)間第二次上調(diào)全年利潤(rùn)預(yù)期，并公布了其歷史上最高的季度收益。我們認(rèn)為各個(gè)上市的航企恢復(fù)進(jìn)程良好，當(dāng)下民航業(yè)已進(jìn)入傳統(tǒng)的暑運(yùn)旺季，隨著暑運(yùn)和國(guó)慶黃金周的帶動(dòng)，下半年將出現(xiàn)兩個(gè)客運(yùn)高峰，全年客運(yùn)量將明顯好于年初預(yù)期。③順豐、圓通、韻達(dá)、申通4家快遞上市公司陸續(xù)披露6月份經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)。順豐（速運(yùn)業(yè)務(wù)）、申通、圓通、韻達(dá)分別為167.04億元、33.6億元、42.46億元、36.65億元，同比增長(zhǎng)分別為3.59%、12.67%、3.39%、-11.47%。我們認(rèn)為，行業(yè)在回暖前提下穩(wěn)步向前。上半年全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量超600億件，同比增速超17%，快遞業(yè)務(wù)收入有望超5500億元，同比增速在11.5%左右，我們看好快遞企業(yè)在行業(yè)整體向好大背景下的業(yè)績(jī)提升。同時(shí)，順豐服務(wù)質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)依然明顯。7月1日，鄂州花湖機(jī)場(chǎng)貨運(yùn)航線轉(zhuǎn)場(chǎng)工作正式啟動(dòng)。轉(zhuǎn)場(chǎng)完成后，鄂州花湖機(jī)場(chǎng)國(guó)內(nèi)貨運(yùn)航線將突破40條。我們認(rèn)為，順豐不斷提升的服務(wù)質(zhì)量和快遞時(shí)效性水平將成為公司業(yè)績(jī)的有效保障。
行業(yè)高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
?、俸娇瘴锪鳎?月中旬至下旬價(jià)格整體平穩(wěn)。②航運(yùn)港口：集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅下降，原油TCE運(yùn)價(jià)環(huán)比上升。③快遞物流：多家快遞巨頭齊發(fā)布6月業(yè)績(jī)報(bào)告，上半年快遞物流業(yè)發(fā)展良好。④即時(shí)物流：微信旗下“門店快送”業(yè)務(wù)第二批城市服務(wù)陸續(xù)上線。⑤航空出行：7月第三周國(guó)際日均執(zhí)飛航班環(huán)比上升1.51%，同比增加1473.24%。⑥公路鐵路：查干哈達(dá)堆煤場(chǎng)-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運(yùn)費(fèi)日均值140元/噸，7月15日通車數(shù)1038車。⑦交通新業(yè)態(tài)：網(wǎng)約車監(jiān)管信息交互系統(tǒng)發(fā)布2023年6月份網(wǎng)約車行業(yè)運(yùn)行基本情況
投資建議：
關(guān)注“一帶一路”工程物流和港口的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦中遠(yuǎn)海特（600428.SH），建議關(guān)注長(zhǎng)久物流（603569.SH）、青島港（601298.SH）、唐山港（601000.SH）等。
關(guān)注低估值、高股息的公路鐵路板塊投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注皖通高速（600012.SH）、寧滬高速（600377.SH）、招商公路（001965.SZ）等。
關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇帶來的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
新冠疫情反復(fù)發(fā)生、疫情防控政策變化、航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)，航空需求不及預(yù)期，快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，交通運(yùn)輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
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