>> 中郵證券-策略研究周報：市場行情持續(xù)調(diào)整，政策支持板塊回暖-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
大?。?/td>
| 1101KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊柳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
主要觀點
本周行情解讀：美國6月零售銷售增速放緩；我國二季度經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。
海外方面，美國6月零售銷售環(huán)比增0.2%，低于預(yù)期的0.5%。整體來看，零售銷售增速環(huán)比回落顯示美國消費需求有所降溫，同時也指向美國通脹韌性或有所松動，數(shù)據(jù)發(fā)布后美股三大指數(shù)均顯著上漲。國內(nèi)方面，我國二季度GDP同比增速為6.3%，兩年復(fù)合同比增速為3.3%，較一季度放緩1.4個百分點，整體經(jīng)濟(jì)增速不及市場預(yù)期。
本周市場呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，在經(jīng)濟(jì)增速放緩和AI主線調(diào)整的影響下，市場情緒再度走弱，主要指數(shù)出現(xiàn)全面回調(diào)并顯著下跌。板塊方面，受益于促消費政策的密集落地以及地產(chǎn)端政策預(yù)期的加碼，地產(chǎn)鏈和消費板塊表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，科技板塊則出現(xiàn)顯著調(diào)整。
后市展望：美聯(lián)儲加息臨近尾聲；關(guān)注政策支持方向。海外方面，7月美聯(lián)儲大概率再度加息25bp，同時近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國通脹動能逐漸減弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。預(yù)計美聯(lián)儲再次加息的概率較低，加息周期已臨近尾聲。國內(nèi)方面，二季度經(jīng)濟(jì)增速不及市場預(yù)期，但6月工業(yè)增加值同比增速有所擴(kuò)大，工業(yè)生產(chǎn)修復(fù)加快。同時，消費方面也呈現(xiàn)出溫和復(fù)蘇態(tài)勢。投資方面，雖然地產(chǎn)投資降幅擴(kuò)大，但基建投資仍維持較高增速。整體來看，經(jīng)濟(jì)有筑底企穩(wěn)的跡象。
另外，本周迎來了多項政策催化，政府密集出臺了多項促消費政策，同時管理層接連在支持民營經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)匯率等多方面發(fā)布了重要政策，但市場卻經(jīng)歷了連續(xù)調(diào)整。一方面，市場對宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的預(yù)期相對謹(jǐn)慎，整體市場信心和市場情緒偏弱。另一方面，隨著月底政治局會議的臨近，市場在等待對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和未來政策走向的定調(diào)，因此對現(xiàn)階段政策效果的評估相對更加謹(jǐn)慎。
展望后市，整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭仍然偏弱，同時近期政策持續(xù)出臺，周五盤后國常會表示將加大對城中村改造的政策支持。隨著重要會議的臨近，市場政策博弈加劇，預(yù)期有所反復(fù)，或?qū)?dǎo)致市場出現(xiàn)明顯的震蕩波動。我們認(rèn)為后續(xù)出臺大規(guī)模刺激政策的可能性不大。且由于前期AI主線已進(jìn)入調(diào)整階段，市場缺乏明確的主線，整體觀望情緒較為濃厚，因此對后市偏向謹(jǐn)慎，短期行情或仍以震蕩為主。
配置方面，由于目前處于政策密集出臺的窗口期，政策明確支持的方面有望迎來結(jié)構(gòu)性機(jī)會。短期建議關(guān)注受益于促進(jìn)家居消費政策和推進(jìn)城中村改政策支持的地產(chǎn)鏈，如家居、建材、家電等板塊；以及受益于促進(jìn)汽車消費政策支持的汽車鏈等。
此外，在中長期利率下行的趨勢下，高股息資產(chǎn)的配置性價比凸顯；同時，中特估也為高股息資產(chǎn)帶來了穩(wěn)定分紅的保障機(jī)制和估值安全墊。建議關(guān)注公用事業(yè)、運營商、能源、化工等板塊中的相關(guān)高股息個股。
數(shù)據(jù)指標(biāo)回顧
上周，A股各指數(shù)全部收跌，其中跌幅較小的是上證50，領(lǐng)跌的是科創(chuàng)50。行業(yè)方面，上周各行業(yè)指數(shù)漲少跌多，漲幅靠前行業(yè)為房地產(chǎn)、建筑材料、農(nóng)林牧漁，領(lǐng)跌行業(yè)是通信、計算機(jī)、傳媒。
近一周機(jī)構(gòu)合計調(diào)研頻次有所上升，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度處于中位。機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次最高的公司為珍寶島、京東方A、朗新科技等，前十公司所屬行業(yè)相對分散，為醫(yī)藥、電子、計算機(jī)等行業(yè)；機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次前三的行業(yè)為電子元件、中藥和金屬非金屬。2023年Q2十大基金重倉個股中，上周貴州茅臺、招商銀行上漲；中興通訊、陽光電源等下跌。重倉行業(yè)中，上周食品飲料、醫(yī)藥生物漲幅靠前。
北向資金近一周凈流入12.4億元，北向資金流入行業(yè)集中在通信、汽車、家用電器，流出行業(yè)靠前為電力設(shè)備、計算機(jī)、銀行。
滬深兩市最新兩融余額15821.06億元，近期小幅下降。本周融資買入額占成交額靠前的行業(yè)為銀行、非銀金融、通信，融資賣出額占成交額靠前的行業(yè)是鋼鐵、銀行、電子。
美股三大指數(shù)有漲有跌，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲2.08%，標(biāo)普500上漲0.68%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.58%。
風(fēng)險提示：
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等。
|
|
