>> 東北證券-翔宇醫(yī)療(688626)疫后復蘇超預期，股權激勵彰顯公司發(fā)展信心-230721
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
大?。?/td>
| 573KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉宇騰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：
公司擬實施股權激勵計劃，以2022年為基數(shù)擬給定2023、2024年營收增速分別不低于50%、80%；扣非凈利增速分別不低于70%、120%的目標。換算為同比增速，2023、2024年營收增速目標約50%、20%，扣非凈增速約為70%、29%，公司營收利潤雙增長有望持續(xù)。
上半年業(yè)績反彈超預期，全年股權激勵目標有望實現(xiàn)。公司發(fā)布半年業(yè)績預告，營收3.2到3.5億元，同比增長44.87%到58.45%，扣非歸母為0.88至1億元，同比增長243.00%到289.78%，營收、利潤雙雙增加，業(yè)績持續(xù)改善。國家政策鼓勵早期康復介入，臨床全學科康復有望實現(xiàn)存量市場轉化。2023Q1為傳統(tǒng)淡季，業(yè)績達到歷年Q1新高，傳統(tǒng)銷售旺季三四季度，有望迎來持續(xù)突破性增長，全年激勵目標有望達成。
技術驅動，研發(fā)實力強勁，康復全產(chǎn)品線齊頭并進。公司獲得“國家企業(yè)技術中心”認定，2022年新增61項醫(yī)療器械注冊證/備案憑證，新增專利329項，其中7項發(fā)明專利。公司不斷增強核心技術積累，加大產(chǎn)品研發(fā)，公司2022年全年研發(fā)投入9240.91萬元（+34.70%），研發(fā)人員總數(shù)達到434人（+50人），研發(fā)人員占比25.48%（+0.88pct）。2023年公司有望持續(xù)創(chuàng)新研發(fā)，在全學科領域發(fā)力?？祻蜋C器人和物聯(lián)網(wǎng)建設助力公司智能化升級。公司在研項目“物理工作站管理系統(tǒng)開發(fā)及應用”和“運動輔助康復訓練系統(tǒng)”助力公司在傳統(tǒng)康復全條線聲、光、電、磁產(chǎn)品，向“規(guī)?；⒅悄芑⒕毣?、居家與數(shù)字集成化發(fā)展”。
營銷網(wǎng)絡和營銷體系建設雙重加深，公司2022年銷售費用為1.41億元（+28.83%），銷售費用率28.77%（+7.93pct），覆蓋31個省級行政區(qū)域，700人營銷團隊、500余代理商，助力公司市占率進一步提升，2023Q1銷售業(yè)績驗證公司產(chǎn)品現(xiàn)階段規(guī)模效應。
盈利預測：考慮到公司2023年需求端恢復快速，全臨床?？圃缙诳祻托枨笤黾樱A計2023-2025年公司營業(yè)總收入分別為7.46/9.16/11.10億元，歸母凈利潤分別為2.28/2.96/3.71億元，EPS分別為1.42/1.85/2.32，對應PE分別為35.63/27.41/21.86倍，維持增持評級。
風險提示：中標不及預期，產(chǎn)品研發(fā)及推廣不及預期，競爭加劇。
|
|
