>> 長江證券-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀(jì)業(yè)行業(yè)每周一話：低基數(shù)下非銀板塊中報業(yè)績無憂，建議積極配置-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 4558KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
吳一凡,謝宇塵 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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投資建議：預(yù)計低基數(shù)下非銀板塊中報業(yè)績保持較高增長，建議積極配置
持續(xù)推薦業(yè)績持續(xù)修復(fù)，估值及持倉處于低位的壽險板塊。1）主線邏輯來自于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，資產(chǎn)端修復(fù)有效帶動行業(yè)估值快速抬升；同時增強(qiáng)龍頭險企負(fù)債端回暖的確定性和彈性，資負(fù)雙擊之下具備充足的上行空間；2）綜合考慮產(chǎn)品與渠道屬性及基數(shù)，預(yù)期負(fù)債端回暖仍將持續(xù)；中報披露臨近，預(yù)期新業(yè)務(wù)價值保持較高增速；3）當(dāng)前行業(yè)2023年P(guān)EV僅為0.43-0.67倍，性價比處于較高水平，其中資產(chǎn)負(fù)債兩端空間充足的新華0.43倍、負(fù)債端確定性較強(qiáng)且資產(chǎn)端彈性較好的國壽0.67倍，重點(diǎn)推薦。
低基數(shù)下券商板塊中報業(yè)績無憂，看好景氣延續(xù)。1）本周兩市日均成交額0.76萬億元，環(huán)比-11.90%，日均換手率1.07%，環(huán)比-11.96pct，市場熱度繼續(xù)回落。從近期部分券商披露的業(yè)績預(yù)告來看，在低基數(shù)效應(yīng)下，預(yù)計券商板塊中報業(yè)績將維持較高增速，但是受Q2市場震蕩影響，單季環(huán)比增速將有所回落；2）近年來傳統(tǒng)券商紛紛布局金融科技領(lǐng)域，加大了信息技術(shù)投入，以科技平臺賦能財富管理、機(jī)構(gòu)交易等業(yè)務(wù)，其中華泰證券研發(fā)投入券業(yè)排名第一，成功打造了“漲樂財富通”、“行知”等領(lǐng)先科技平臺，重點(diǎn)推薦；3）長期來看，一方面垂直財經(jīng)領(lǐng)域是AIGC商業(yè)化落地的適宜土壤，隨著人工智能科技的快速發(fā)展，看好具備“平臺+用戶+技術(shù)”三大優(yōu)勢的同花順；另一方面券商財富管理賽道仍具備較為確定的長期成長空間，看好成長性與韌性兼?zhèn)涞拇N和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)龍頭，重點(diǎn)推薦東方財富、中信證券和中金公司H。
租賃行業(yè)特色企業(yè)逐步展現(xiàn)出盈利優(yōu)越性，中長期看好細(xì)分領(lǐng)域龍頭。頭部租賃企業(yè)在強(qiáng)監(jiān)管周期市場份額穩(wěn)定擴(kuò)張，短期內(nèi)受監(jiān)管影響規(guī)模增長放緩，但低利率環(huán)境有利于息差擴(kuò)大穩(wěn)定盈利水平，看好轉(zhuǎn)型周期中特色租賃企業(yè)的成長性，推薦江蘇租賃。
核心數(shù)據(jù)跟蹤
券商：本周權(quán)益市場整體震蕩，滬深300環(huán)比-2.0%，日均成交環(huán)比-11.9%，兩融余額環(huán)比0.3%，滬港通凈流出57.02億元，深港通凈流出18.23億元。
保險：上市險企6月月度保費(fèi)增速回升；5年期國債收益率-0.059pct至2.3920%。
行業(yè)新聞&重點(diǎn)公司公告
新聞：滬深交易所發(fā)布《以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價實施辦法（試行）》；中證協(xié)修訂發(fā)布《證券公司壓力測試指引》。
公告：廣發(fā)證券收到證監(jiān)會《行政處罰事先告知書》；中國銀河發(fā)行公司債券50億元。
風(fēng)險提示
1、權(quán)益市場大幅回調(diào)；
2、監(jiān)管政策收緊。
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