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事件：
　　 7月19日，公司發(fā)布關(guān)于收購?fù)瓿晒?，?58.87億日元（折合8.27億元人民幣）收購揖斐電電子（北京）有限公司100%股權(quán)，完成工商變更登記并正式更名為北京興斐電子有限公司。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　拓展HDI板，實(shí)現(xiàn)封裝基板全布局。北京揖斐電原為日本揖斐電在國內(nèi)全資子公司，專注于普通HDI和Anylayer HDI，下游覆蓋手機(jī)、可穿戴、平板等多種消費(fèi)電子產(chǎn)品，同時(shí)布局SLP和模組類封裝基板產(chǎn)品。此次收購?fù)瓿桑瑯?biāo)志著興森科技在HDI板和類載板領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，進(jìn)而形成PCB板、剛撓結(jié)合板、HDI板、類載板、封裝載板等全產(chǎn)品線的布局。
　　出售Harbor Electronics，集中資源攻堅(jiān)ABF載板。此前公司與TechnoprobeS.p.A.等相關(guān)方簽署《意向書》，Technoprobe擬通過現(xiàn)金方式收購公司旗下Harbor Electronics 100%股權(quán)。Harbor Electronics主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體測試板的研發(fā)與銷售，2022年實(shí)現(xiàn)營收3.49億元、同比下降2.94%，凈利潤1328.75萬元，同比下降65.28%。此次出售Harbor Electronics，有望優(yōu)化公司業(yè)務(wù)布局，所得資金可以更好地投入ABF載板項(xiàng)目，推進(jìn)公司戰(zhàn)略布局。
　　Q2利潤環(huán)比改善，業(yè)績承壓不改ABF項(xiàng)目拓展。據(jù)公司業(yè)績預(yù)告，23H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1600~2000萬元，同比-95.55%～-94.44%。其中23Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤850～1250萬元，同比-94.62%~-92.09%，環(huán)比13.33%～66.67%。盡管受到行業(yè)需求下行影響，疊加封裝基板業(yè)務(wù)擴(kuò)產(chǎn)帶來的成本費(fèi)用增加，公司上半年利潤受到較大拖累，但是公司仍然堅(jiān)定投入ABF載板項(xiàng)目，持續(xù)推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)能落地。今年有望通過產(chǎn)品驗(yàn)證并進(jìn)入量產(chǎn)，打開業(yè)績成長空間。
　　下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評(píng)級(jí)。我們看好公司在ABF載板項(xiàng)目順利推進(jìn)，今年實(shí)現(xiàn)0到1的突破，收購北京揖斐電后實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長?？紤]到公司ABF載板項(xiàng)目所需投入較大，下調(diào)公司利潤預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為67.13/85.51/106.21億元，歸母凈利潤分別為4.3/6.06/9.41億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.25/0.36/0.56元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，盈利與估值不及預(yù)期