>> 申萬(wàn)宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報(bào)-230724
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
大小： |
845KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為17.4倍，處于歷史33%分位；
上證50指數(shù)PE為9.6倍，處于歷史25%分位；
中證500指數(shù)PE為22.8倍，處于歷史15%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為31.8倍，處于歷史4%分位；
中證1000指數(shù)PE為35.6倍，處于歷史29%分位；
國(guó)證2000指數(shù)PE為44.6倍，處于歷史50%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)于滬深300的PE為2.8倍，處于歷史4%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)、紡織服飾、生物制品、計(jì)算機(jī)（光學(xué)光電子、軟件開(kāi)發(fā)）、游戲；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無(wú)；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、保險(xiǎn)、能源金屬、航運(yùn)港口、物流、醫(yī)療器械。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：上游：本周多晶硅料價(jià)格小幅上漲0.8%，多晶硅價(jià)格保持不變，當(dāng)前硅料價(jià)格已至成本線附近。中游：本周硅片價(jià)格上漲1.7%。短期而言，部分硅料廠可能在限電的影響下供給將受到一定影響，同時(shí)下游硅片企業(yè)在庫(kù)存消耗背景下開(kāi)工率預(yù)計(jì)將有所提升，從而帶動(dòng)硅料需求的增加，因此硅料短期供需格局將有所好轉(zhuǎn)，價(jià)格短期內(nèi)預(yù)計(jì)企穩(wěn)且有所支撐。但中長(zhǎng)期而言，硅料的新增產(chǎn)能仍將在三季度持續(xù)釋放，供給端的壓力依然存在。下游：本周電池片價(jià)格續(xù)漲1.2%，組件價(jià)格降幅擴(kuò)大至-3.5%。隨著前期硅料、硅片價(jià)格在大幅下跌后開(kāi)始企穩(wěn)，終端采購(gòu)開(kāi)始回暖，電池片企業(yè)開(kāi)工意愿回升，電池片價(jià)格企穩(wěn)，而組件端市場(chǎng)博弈依然明顯。發(fā)電裝機(jī)：在組件價(jià)格下跌背景下，終端裝機(jī)依然保持高速增長(zhǎng)。2023年1-6月，我國(guó)光伏發(fā)電新增容量同比增長(zhǎng)154.0%，增速環(huán)比上月小幅回落4.2個(gè)百分點(diǎn)。另外，2023年1-6月我國(guó)風(fēng)電發(fā)電新增設(shè)備容量同比77.7%，增速環(huán)比上月提升26.5個(gè)百分點(diǎn)。
電池：鈷、鎳：本周鈷價(jià)下跌4.4%，鎳價(jià)小幅續(xù)漲0.4%。鋰：本周六氟磷酸鋰和碳酸鋰價(jià)格跌幅分別擴(kuò)大至-4.5%和-5.1%，氫氧化鋰價(jià)格下跌3.8%。當(dāng)前鋰鹽供給端逐漸放量，而下游仍以觀望為主，需求端恢復(fù)緩慢，上下游博弈持續(xù)。同時(shí)，7月21日碳酸鋰期貨在廣期所上市掛牌交易，上市首日多個(gè)合約跌停也影響現(xiàn)貨交易情緒，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋰鹽價(jià)格仍以震蕩運(yùn)行為主。本周三元811型正極材料和磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格分別下跌1.9%和3.6%。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲0.5%，螺紋鋼期貨價(jià)格續(xù)漲1.3%。成本端：本周鐵礦石小幅續(xù)漲0.4%。供給端：據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)估算顯示，2023年7月上旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼293.12萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.19%。需求端：2023年6月份制造業(yè)和基建雖繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但增速有所回落，同時(shí)房地產(chǎn)業(yè)投資增速繼續(xù)下滑，疊加近期北方高溫以及南方梅雨天氣持續(xù)，下游開(kāi)工受到影響，需求承壓?？傮w而言，鋼鐵目前依然呈現(xiàn)“供需兩弱”格局。但7月21日國(guó)務(wù)院頒發(fā)《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》在政策端為鋼價(jià)上行提供了“強(qiáng)預(yù)期”，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注下游需求變化
建材：水泥：本周全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)續(xù)跌至-0.8%，相比于去年同期而言，水泥價(jià)格跌超20%。除淡季的季節(jié)性原因外，下游地產(chǎn)新開(kāi)工持續(xù)低迷也是本輪水泥行情低迷的重要原因。玻璃：本周玻璃期貨結(jié)算價(jià)上漲0.9%，7月上旬浮法平板玻璃價(jià)格續(xù)跌2.7%。近期市場(chǎng)交易情緒略有好轉(zhuǎn)，補(bǔ)庫(kù)較為積極，但總體而言仍以剛需補(bǔ)庫(kù)為主。預(yù)計(jì)后續(xù)隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)推進(jìn)，短期內(nèi)建材類商品價(jià)格有望止跌企穩(wěn)。
房地產(chǎn)：2023年6月地產(chǎn)投資端依然較弱，開(kāi)工降幅擴(kuò)大，竣工高位放緩，需求端銷售依舊疲軟。6月單月來(lái)看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額同比下降20.6%，降幅環(huán)比上月小幅收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)，房屋新開(kāi)工面積同比下降31.4%，降幅環(huán)比上月擴(kuò)大2.9個(gè)百分點(diǎn)，房屋施工面積同比下降30.3%，降幅環(huán)比上月收窄6.0個(gè)百分點(diǎn)，房屋竣工面積同比增長(zhǎng)15.2%，增速環(huán)比上月回落9.3個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到本輪周期中供給主體的過(guò)度出清及補(bǔ)庫(kù)存的困難，從而導(dǎo)致后續(xù)投資仍將處于弱改善狀態(tài)，并且預(yù)計(jì)投資修復(fù)節(jié)奏也將顯著慢于以往周期。需求端，2023年6月全國(guó)商品房銷售面積同比下降28.1%。降幅環(huán)比上月擴(kuò)大8.4個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)購(gòu)房力和購(gòu)買(mǎi)意愿偏弱將在需求端約束銷售修復(fù)，而供給主體的過(guò)度出清及補(bǔ)庫(kù)存的困難將在供給端約束銷售修復(fù)，因而判斷銷售或在短期維度仍處于需求中樞之下，導(dǎo)致總量仍偏弱，但結(jié)構(gòu)有彈性。
3）消費(fèi)
豬肉：據(jù)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)道，近期豬價(jià)小幅反彈，但價(jià)格仍處于低位運(yùn)行。供給端：豬價(jià)低迷背景下，養(yǎng)殖持續(xù)虧損（自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損程度處于歷史低位）。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，6月末全國(guó)能繁母豬存欄量4296萬(wàn)頭，比4100萬(wàn)頭的正常保有量高4.8%，仍處于生豬產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域的上線。上半年生豬出欄3.8億頭，同比增長(zhǎng)2.6%；豬肉產(chǎn)量3032萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.2%，市場(chǎng)供應(yīng)處于近年來(lái)的高位。需求端：隨著夏季高溫天氣持續(xù)，
|
|
