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投資要點(diǎn)：
　　從基金持股建材數(shù)量來看，基金重倉(cāng)建材板塊的絕對(duì)數(shù)從23年Q1的11.35億股下降到Q2的10.53億股，而二季度末基金持倉(cāng)建材數(shù)量占比環(huán)比一季度末下降0.12pct，從1.02%下降至0.90%。從建材持倉(cāng)市值占比來看，23Q2環(huán)比下降0.06個(gè)pct，由23年Q1的0.46%下調(diào)到Q2的0.40%占比。我們認(rèn)為，23Q2建材板塊受資金減持主要系地產(chǎn)基本面持續(xù)下行，板塊景氣度持續(xù)下探所致。2023年房地產(chǎn)銷售僅在3月出現(xiàn)短暫的反彈，4月在前期積壓需求集中釋放完畢后未能延續(xù)1-3月持續(xù)修復(fù)的趨勢(shì)，需求端開始持續(xù)下行，而根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的最新2023年6月數(shù)據(jù)，商品房銷售出現(xiàn)加速下行趨勢(shì)。需求端的下滑傳遞至投資端，表現(xiàn)為投資端的持續(xù)低迷，包括房企拿地、房屋新開工面積及施工面積的持續(xù)承壓。
　　從基金重倉(cāng)個(gè)股來看，各細(xì)分龍頭與部分主題性標(biāo)的獲資金增持。2023Q2建材板塊獲資金增持TOP5分別為菲利華（+1512萬股）、堅(jiān)朗五金（+1220萬股）、天山股份（+1151萬股）、祁連山（+913萬股）和北新建材（+882萬股）；此外，部分玻璃與消費(fèi)建材細(xì)分行業(yè)龍頭也獲得資金增持，如三棵樹（+313萬股）、旗濱集團(tuán)（+275萬股）、兔寶寶（+18萬股）；而二季度景氣度持續(xù)探底的玻纖普遍遭到資金減持，中材科技、中國(guó)巨石、長(zhǎng)海股份季度持倉(cāng)變動(dòng)分別為-1925、-1291和135萬股。
　　細(xì)分板塊方面，23Q2僅水泥行業(yè)受益于主題催化受資金增持，玻璃、玻纖、消費(fèi)建材均遭到減持。2023Q2，水泥板塊部分標(biāo)的受益于一帶一路等主題催化迎來估值修復(fù)，板塊獲資金增持，基金重倉(cāng)持股數(shù)量環(huán)比增加1711.19萬股，而基本面下行的玻璃、玻纖、消費(fèi)建材環(huán)比分別減少2848.93、3350.76、2071.62萬股。
　　從滬深股通持股比例來看，外資偏好擁有長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭股，截至23Q2末與國(guó)內(nèi)基金變化相同的方面通過滬深港通北上的資金增持了塔牌集團(tuán)（+0.92pct）、旗濱集團(tuán)（+0.59pct）、北新建材（+0.33pct）和三棵樹（+0.23pct），減持了海螺水泥（-1.92pct）、中材科技（-0.59pct）和東方雨虹（-0.23pct）；不同表現(xiàn)方面，外資二季度增持了中國(guó)巨石（+1.49pct）、偉星新材（+0.55pct），減持了兔寶寶（-0.67pct）和祁連山（-0.10pct）。我們認(rèn)為，外資依然青睞各細(xì)分領(lǐng)域具有長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)，如旗濱集團(tuán)、北新建材、三棵樹、中國(guó)巨石和偉星新材。
　　投資建議：當(dāng)前地產(chǎn)政策有望逐步加碼，基本面拐點(diǎn)漸行漸近，近期中央表態(tài)偏積極，7月10日央行與國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于延長(zhǎng)金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知》；7月14日國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，其中涉及到房地產(chǎn)部分提出“延續(xù)實(shí)施保交樓貸款支持計(jì)劃，繼續(xù)推動(dòng)房企紓困專項(xiàng)貸款和租賃住房貸款支持計(jì)劃落地生效”、“過去在市場(chǎng)長(zhǎng)期過熱階段陸續(xù)出臺(tái)的政策存在邊際優(yōu)化空間”、“因城施策提高政策精準(zhǔn)度，更好地支持剛性和改善性住房需求”等相關(guān)表述；7月21日國(guó)常會(huì)審議通過了《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》。從當(dāng)前披露的中報(bào)預(yù)告來看，防水、涂料、瓷磚等消費(fèi)建材龍頭體現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)韌性，隨著政策放松預(yù)期提升，下半年地產(chǎn)有望觸底企穩(wěn)，而消費(fèi)建材龍頭企業(yè)將釋放出向上彈性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：固定資產(chǎn)投資低于預(yù)期；地產(chǎn)政策傳導(dǎo)力度低于預(yù)期；原材料價(jià)格持續(xù)上漲帶來的成本壓力；貿(mào)易沖突加劇導(dǎo)致出口企業(yè)銷量受阻；環(huán)保邊際放松，供給收縮力度低于預(yù)期。