>> 廣發(fā)證券-煤炭行業(yè)周報(2023年第29期)：煤焦價格延續(xù)強勢，主產(chǎn)地煤礦安監(jiān)趨嚴-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 1027KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
安鵬,宋煒,沈濤 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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近期市場動態(tài)：港口動力煤價上漲至875元/噸，焦煤價格延續(xù)上漲，焦炭開啟第三輪提漲。本周煤炭（中信）指數(shù)下降2.5%，跑輸滬深300指數(shù)0.6個百分點。動力煤方面，秦港5500大卡煤價7月21日最新報價875元/噸，本周上漲34元/噸（6月中旬以來累計回升116元/噸）。年度長協(xié)7月港口5500大卡煤價為701元/噸（23年以來均價719元/噸，較22年均價722元/噸略有下降）。供需面，本周各地高溫天氣延續(xù)，電廠日耗維持高位，加上6月以來產(chǎn)地安監(jiān)力度提升小幅影響產(chǎn)量煤價穩(wěn)中有升。不過本周華東華南雨水天氣增多，對需求有一定影響，加上港口和電廠庫存維持高位水平，采購以剛需為主。后期，目前各地處于三伏天，8月20日出伏，迎峰度夏期間電煤需求有望維持高位，近期各地開展煤礦事故瞞報行為核查，特別是山西煤礦發(fā)生安全事故部分煤礦停產(chǎn)，由于前期在保供增產(chǎn)背景下生產(chǎn)強度較高，預計未來國內(nèi)供給平穩(wěn)或有小幅下降，產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力也將緩解，預計短期現(xiàn)貨價格有望延續(xù)基本平穩(wěn)；焦煤方面，6月中旬以來焦煤市場企穩(wěn)回升，本周焦炭第二輪提漲落地，第三輪提漲開啟，下游采購需求有所好轉(zhuǎn)。后期，考慮到各環(huán)節(jié)焦煤庫存處于同期低位水平，下游價格上行后采購情緒向好，預計焦煤現(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主，中長期具備支撐。
近期重點關注：（1）政策面：近期各主產(chǎn)地煤礦安監(jiān)進一步趨嚴。（2）國內(nèi)供需面：6月電力需求延續(xù)增長，非電需求整體弱勢，國內(nèi)供給增速延續(xù)回落。需求方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，1-6月全國發(fā)電量同比增長3.8%（火電+7.5%/水電-22.9%），粗鋼和水泥產(chǎn)量同比增速均為1.3%。其中，6月份發(fā)電量+2.8%/火電+14.2%/水電-33.9%/粗鋼+0.4%/水泥-1.5%。考慮到22年同期基數(shù)較低，測算23年前6月相比21年同期的2年復合增速，下游產(chǎn)量增速分別為發(fā)電量+3.8%/火電+2.1%/水電-3.4%/粗鋼-2.5%/水泥-8.8%。
行業(yè)判斷：6月以來各煤種價格已基本企穩(wěn)回升，下半年由于季節(jié)性需求提升，以及供給端進一步增長空間不大，預計煤價總體平穩(wěn)。供需面改善的預期下，煤炭板塊分紅收益率仍處于較高水平，行業(yè)估值提升值得期待。重點公司，（1）資源優(yōu)勢顯著且盈利穩(wěn)健的動力煤公司：陜西煤業(yè)、中國神華（A、H）；（2）兼具彈性和高股息的公司：兗礦能源（A、H）、潞安環(huán)能、山煤國際；（3）長期具備增長的優(yōu)質(zhì)焦煤公司：山西焦煤、淮北礦業(yè)等。其他行業(yè)主線，（1）景氣回升業(yè)績彈性較高的公司：廣匯能源、中煤能源（A、H）、冀中能源、晉控煤業(yè)、電投能源、平煤股份、蘭花科創(chuàng)、盤江股份；（2）非煤業(yè)務提升估值的公司：如華陽股份、寶豐能源、金能科技等。
風險提示。下游需求增速低預期，保供增產(chǎn)壓力下供給超預期增長等。
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