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事件：
　　近日，公司向特定對象發(fā)行股票完成發(fā)行。募集資金總額為7.00億元，扣除發(fā)行價(jià)后募集資金凈額6.93億元，發(fā)行價(jià)為9.77元/股，發(fā)行數(shù)量為7165萬股。
　　展望2023年下半年，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、電子特氣（激光混配氣）有望企穩(wěn)復(fù)蘇
　　（1）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：公司加大食品級(jí)大客戶的市場開拓力度，下半年盈利能力有望提升。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2022年液體二氧化碳單價(jià)為372元/噸（其中上半年352元/噸），2023年上半年單價(jià)為351元/噸，與2022年同期持平。2022年上半年價(jià)格同比變動(dòng)均值為-8%，下半年為-17%，預(yù)計(jì)2023年下半年在低基數(shù)背景下價(jià)格增幅存擴(kuò)大可能。
　?。?）電子特氣：公司已取得ASML認(rèn)證，2023年下半年將重點(diǎn)銷售激光混配氣。全球集成電路持續(xù)去庫存，材料采購有望企穩(wěn)回升。同時(shí)公司積極開拓海內(nèi)外頭部晶圓廠，隨著認(rèn)證及客戶份額的提升，電子特氣有望持續(xù)放量。
　　計(jì)劃投資電子特氣二期等三大新項(xiàng)目，定向增發(fā)募資7億元助力項(xiàng)目落地
　?。?）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：根據(jù)公告，公司擬投資20億元用于擴(kuò)張二氧化碳以及雙氧水等產(chǎn)能。主要項(xiàng)目：（a）福建凱美特?cái)M投資5億元實(shí)施30萬噸/年高潔凈食品、電子級(jí)過氧化氫項(xiàng)目。（b）揭陽凱美特項(xiàng)目總投資15億元，完成建設(shè)后將實(shí)現(xiàn)30萬噸/年高純食品級(jí)二氧化碳和30萬噸/年工業(yè)、電子級(jí)雙氧水的量產(chǎn)能力。
　?。?）宜章電子特氣二期：公司擬投資6億元用于實(shí)施電子特氣擴(kuò)產(chǎn)。二期產(chǎn)能主要包括鹵族氣體（氯化氫、溴化氫）、氟基混配氣、電子級(jí)乙炔等。根據(jù)公告，預(yù)計(jì)完全達(dá)產(chǎn)后（投入運(yùn)營后的第5年）收入6.8億元，凈利潤2.9億元。
　　2023-2024年股權(quán)激勵(lì)支付費(fèi)用較高，業(yè)績目標(biāo)較高彰顯管理層信心
　　股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績解鎖條件為2022-2024年凈利潤分別不低于1.8、2.5、3.5億元。根據(jù)公司公告，首次授予與預(yù)留授予的限制性股票的股權(quán)支付費(fèi)用2023年-2027年累計(jì)分別為0.74、0.69、0.40、0.18、0.07億元，其中2023年、2024年股權(quán)支付費(fèi)用占股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績考核目標(biāo)比例分別為30%、20%，占比較高。
　　盈利預(yù)測及估值
　　因稀有氣體產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，故下調(diào)未來3年盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.8、2.0、2.6億元，考慮增發(fā)完成后2022年備考EPS為0.23元（總股本增加到7.14億股），預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為0.25、0.27、0.36億元。對應(yīng)PE分別為49、44、33倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期、電子特氣銷售不及預(yù)期。