>> 銀河證券-輕工紡服行業(yè)點(diǎn)評報告：積極擴(kuò)大內(nèi)需，看好家居消費(fèi)潛力-230724
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
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事件：2023年7月24日，政治局會議指出，要適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形式，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求。同時，要積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)。
看好地產(chǎn)政策持續(xù)支撐，后續(xù)景氣度有望回暖。保交樓政策持續(xù)落地，竣工數(shù)據(jù)維持快速增長，2023年1~6月，全國房屋累計竣工面積達(dá)到3.39億平方米，同比增長19%，其中6月單月實(shí)現(xiàn)竣工0.61億平方米，同比增長16.33%。伴隨房屋竣工修復(fù)，未來將逐步傳導(dǎo)至裝修端，家居需求有望釋放。4月以來銷售邊際放緩，2023年1~6月，全國商品房銷售面積達(dá)到5.95億平方米，同比下降5.3%，其中6月單月商品房銷售面積為1.31億平方米，同比下降18.2%。本次政治局會議針對房地產(chǎn)進(jìn)行積極表態(tài)，在城中村改造政策基礎(chǔ)上，未來仍可期待進(jìn)一步政策發(fā)布，帶動景氣度實(shí)現(xiàn)修復(fù)。
存量房需求空間廣闊，家居消費(fèi)潛力較大。我國存量房裝修市場存在較大成長空間，預(yù)計未來存量房裝修需求占比有望達(dá)到40%以上：1）2020年，中國二手房交易占比僅為40%+，對標(biāo)美國85%+仍處于較低水平；2）2007年以來，中國商品房銷售面積快速增長，伴隨時間推移，原有家居老化，未來舊房翻新需求將逐步釋放。同時，家裝消費(fèi)客單價水平較高，呈現(xiàn)明顯的大宗消費(fèi)特征，根據(jù)中裝協(xié)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，超過72.8%的消費(fèi)者家裝預(yù)算超過10萬元。我們認(rèn)為，家居消費(fèi)有望成為擴(kuò)大內(nèi)需的政策抓手，在政策帶動下穩(wěn)步釋放消費(fèi)潛力。
短期銷售有所走弱，靜待未來需求復(fù)蘇。疫后線下客流明顯復(fù)蘇，前期延期需求得到集中釋放，4~5月以來終端銷售有所走弱。2023年1~6月，家具類商品零售值為685億元，同比增長3.8%，其中6月單月實(shí)現(xiàn)144.9億元，同比增長1.2%，增速環(huán)比下降3.8 pct。展望后續(xù)，伴隨政策出臺，消費(fèi)信心有望得到提振，進(jìn)而帶動家居需求復(fù)蘇，在22年低基數(shù)背景下，全年有望維持穩(wěn)健增長。
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風(fēng)險提示：房地產(chǎn)市場表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險；經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期的風(fēng)險；原材料價格大幅波動的風(fēng)險。
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