>> 銀河證券-國防軍工行業(yè)點評：地方政策加持+應用牽引，商業(yè)航天邁向高速發(fā)展期-230720
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
大小： |
654KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李良,胡浩淼 |
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九個重大項目牽引，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入快車道。第九屆商業(yè)航天高峰論壇發(fā)布了超低軌通遙一體星座、天目氣象探測星座、女媧星座、珞珈二號毫米波SAR遙感應用系統(tǒng)、武漢市衛(wèi)星數(shù)據(jù)應用公共服務平臺、航天星云·衛(wèi)星資源共享服務平臺（5.0）、四維地球遙感云服務平臺、天龍三號大型液體運載火箭、威海一號激光通信載荷項目等九項商業(yè)航天重大項目。這些重大項目推進實施，疊加多地產(chǎn)業(yè)政策加持將有力推動商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)資源融合和快速發(fā)展。
“超低軌通遙一體星座”建設啟動，2030年擬完成300顆星組網(wǎng)。航天科工空間工程總體部啟動超低軌通遙一體星座，旨在打造“感、傳、算”一體的超低軌星座及其應用系統(tǒng)，實現(xiàn)分米級精準“感”知、分鐘級實時“傳”輸。根據(jù)規(guī)劃，超低軌通遙一體星座將分三階段實施：技術與業(yè)務驗證階段（2021-2025）、規(guī)模組網(wǎng)階段（2026-2030）和融合發(fā)展階段（2030-未來）。2030年，星座將完成300顆星組網(wǎng)運行，提供可見光、合成孔徑雷達（SAR）、高光譜、紅外多類型全時相遙感服務體系，形成全球15分鐘響應能力。我們假設單星采購成本約1000萬元，一箭雙星發(fā)射方式，且發(fā)射成本約為2000萬元，則星座組建過程中的制造發(fā)射端投入預計約60億元。未來隨著星座系統(tǒng)逐步搭建完成，如何運營將決定星座的持續(xù)生命力。一方面，該星座將對重點目標進行高分辨率實時觀測和目標特性獲取，通過銷售衛(wèi)星及用戶終端產(chǎn)品（含軟件）、空間數(shù)據(jù)產(chǎn)品及增值服務來獲取商業(yè)利潤；另一方面，通過構(gòu)建超低軌空間基礎底座打造新質(zhì)新域產(chǎn)業(yè)生態(tài)，面向社會征集搭載載荷，實現(xiàn)多贏局面。
快舟十一火箭運載能力余量發(fā)布，火箭商業(yè)模式探索助力行業(yè)發(fā)展?！翱熘凼惶枴惫腆w運載火箭由中國航天科工集團負責工程抓總研制，由下屬航天三江承擔總體研制任務。面向市場公開發(fā)布剩余運力，是快舟十一號火箭團隊探索商業(yè)航天合作模式的一次有益嘗試，同時也意味著我國商業(yè)航天發(fā)射逐步成熟，有望滿足我國低軌衛(wèi)星大規(guī)模、快速、低成本組網(wǎng)的需求，國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設將提速。
投資建議：在多地產(chǎn)業(yè)政策引領下，相關產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有望獲得快速培育和成熟，并通過占據(jù)優(yōu)質(zhì)軌道和頻率資源，為商用運營項目提供更好的發(fā)展環(huán)境和產(chǎn)業(yè)鏈基礎。我們認為隨著下游更多商業(yè)模式探索和應用場景崛起，包括低軌衛(wèi)星、超低軌衛(wèi)星在內(nèi)的多星座組網(wǎng)有望迎來蓬勃發(fā)展期，并進一步催生更多星、箭、地面站/終端的配套需求，產(chǎn)業(yè)鏈相關公司將深度受益，建議三維度配置。1）衛(wèi)星制造企業(yè)，中國衛(wèi)星（600118.SH）；2）衛(wèi)星核心配套商，航天智裝（300455.SZ）、鋮昌科技（001270.SZ）、天奧電子（002935.SZ）、臻鐳科技（688270.SH）；3）衛(wèi)星運營相關企業(yè)，中國衛(wèi)通（601698.SH）、航天宏圖（688066.SH）、航宇微（300053.SZ）、海格通信（002465.SZ）。
風險提示：商業(yè)航天發(fā)展進程不及預期和產(chǎn)業(yè)鏈毛利率不及預期的風險。
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