>> 招商證券-中炬高新(600872)改組落地，重新起航-230724
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 337KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
于佳琦,任龍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布股東大會決議公告，罷免何華、黃煒、曹建軍、周艷梅董事職位，梁大衡、林穎、劉戈銳當(dāng)選新一屆非獨立董事。公司董事會改組落地，未來進一步市場化運作可期。公司產(chǎn)品及品牌優(yōu)質(zhì)，改組后管理賦能仍是最核心看點，期待新團隊補齊管理短板，釋放廚邦品牌紅利，帶動業(yè)績不斷邊際改善。剔除未計提訴訟影響，我們給予23-25年EPS預(yù)測0.83、0.99、1.15元，對應(yīng)23年42X估值，維持“強烈推薦”評級。
事件：7月24日，中炬高新發(fā)布2023年第一次臨時股東大會決議的公告。會議審議通過罷免何華、黃煒、曹建軍、周艷梅第十屆董事會董事職務(wù)的議案，同時以累積投票制審議《關(guān)于選舉公司董事的議案》，最終梁大衡、林穎、劉戈銳通過表決當(dāng)選公司第十屆董事會非獨立董事，劉鍺輝未能當(dāng)選。改組后，公司5名非獨立董事，3名獨立董事。
董事會改組落地，經(jīng)營改善可期。董事會改組落地，公司整體穩(wěn)定性有所提升。未來看，公司短期將穩(wěn)定經(jīng)營隊伍，中期進一步推進市場化運作，有望引進職業(yè)經(jīng)理人和戰(zhàn)投，并逐步剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)聚焦主業(yè)。期待新管理團隊對公司賦能，進一步增強團隊的穩(wěn)定性及主觀能動性，補齊管理短板，釋放廚邦品牌紅利，帶動業(yè)績不斷邊際改善。
美味鮮穩(wěn)健增長，利潤率持續(xù)改善。公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2023年上半年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤-13.92億元至-14.92億元，同比下降544.73%至576.68%，預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.99億元，同比-0.84%。剔除未決訴訟計提預(yù)計負債影響，2023年半年度預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤3.05億元，同比-2.56%。經(jīng)測算，Q2預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤1.55億元，與上年同期基本持平。其中，美味鮮公司2023年半年度歸屬母公司的凈利潤3.16億元，同比上升10.41%，預(yù)計美味鮮Q2歸母凈利潤1.63億，同比+8.8%。Q2公司美味鮮預(yù)計收入端實現(xiàn)5%左右低個位數(shù)增長，利潤端看，Q2大豆、包材等主要成本價格均有所下降，毛利率受益于成本下降有所提升，H2改善將會更加顯著，疊加費用率穩(wěn)定，利潤率有望持續(xù)改善。
投資建議：改組落地，期待管理改善重新起航，建議回調(diào)中加配，維持“強烈推薦”投資評級。公司發(fā)布股東大會決議公告，罷免何華、黃煒、曹建軍、周艷梅董事職位，梁大衡、林穎、劉戈銳當(dāng)選新一屆非獨立董事。公司董事會改組落地，未來進一步市場化運作可期。公司產(chǎn)品及品牌優(yōu)質(zhì)，改組后管理賦能仍是最核心看點，期待新團隊補齊管理短板，釋放廚邦品牌紅利，帶動業(yè)績不斷邊際改善。剔除未計提訴訟影響，我們給予23-25年EPS預(yù)測0.83、0.99、1.15元，對應(yīng)23年42X估值，維持“強烈推薦”評級。
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