>> 國盛證券-中炬高新(600872)控制權(quán)變更有望落地，經(jīng)營提速可期-230708
| 上傳日期： |
2023/7/8 |
大小： |
516KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
符蓉,陳昕暉 |
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事件：中炬高新發(fā)布第十屆監(jiān)事會第八次（臨時）會議決議公告，公司監(jiān)事會于2023年7月2日收到火炬集團、鼎暉雋禺及鼎暉桉鄴《關(guān)于提請召開2023年第一次臨時股東大會的函》，決定于7月24日召開2023年第一次臨時股東大會，審議關(guān)于罷免何華、黃煒、曹建軍、周艷梅第十屆董事會董事職務(wù)的議案，以及選舉梁大衡、林穎、劉戈、劉鍺輝為公司董事的議案，其中何華、黃煒、曹建軍、周艷梅均為控股股東中山潤田推薦或關(guān)聯(lián)董事。
前期控制權(quán)紛爭有望解決，利于人員積極性提升。截至2023年7月7日，公司大股東火炬集團及其一致行動人合計持股占比19.81%，控股股東中山潤田持股占比9.42%，若后續(xù)股東大會能夠?qū)徸h通過，隨著董事會改組、控制權(quán)變更落地，公司人員、組織架構(gòu)有望逐步趨于穩(wěn)定，利于提升銷售團隊積極性和渠道政策穩(wěn)定性，公司經(jīng)營發(fā)展有望提速。
Q2預(yù)計平穩(wěn)收官，全年渠道、品類有望多點開花。1）渠道反饋，部分地區(qū)2023Q2發(fā)貨端約中低個位數(shù)增長，其中4-5月同比平穩(wěn)，隨著沖刺半年度目標(biāo)，6月發(fā)貨端同比提速，截至6月末渠道庫存約2月；2）2023年以來公司繼續(xù)推動醬油扶持計劃，聚焦廚邦大單品；同時加大部分地區(qū)餐飲渠道考核及大包裝產(chǎn)品推廣力度，對餐批流通終端費用投入亦有增加，前期受需求壓制餐飲終端有所洗牌，隨著餐飲復(fù)蘇我們看好全年公司餐飲渠道開拓提速；3）新品方面，公司亦跟進布局零添加品類，同時加大減鹽品類推廣力度，復(fù)調(diào)品類亦多點開花，小龍蝦調(diào)料2022年推出后回轉(zhuǎn)情況較好，2023年有望延續(xù)。
投資建議：隨著公司控制權(quán)之爭解決、組織架構(gòu)穩(wěn)定，人員積極性有望提升，看好公司開啟新一輪發(fā)展周期；我們維持此前盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年營業(yè)收入56.9/61.5/66.2億元，同比+6.5%/+8.1%/+7.6%，歸母凈利潤6.0/7.1/8.4億元，同比+201.6%/+18.5%/+17.7%，其中美味鮮營業(yè)收入54.0/58.6/63.3億元，同比+9.0%/+8.5%/+8.0%，美味鮮歸母凈利潤6.3/7.4/8.7億元，同比+9.0%/+17.5%/+16.5%，剔除約40億元地產(chǎn)業(yè)務(wù)市值后對應(yīng)美味鮮主業(yè)PE40/34/29倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)需求不及預(yù)期、成本超預(yù)期上行、渠道開拓不及預(yù)期。
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