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業(yè)績(jī)情況：23Q1公司實(shí)現(xiàn)收入13.67億（+1.46%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.50億（-5.53%），實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)1.44億（-7.09%）；子公司美味鮮實(shí)現(xiàn)收入13.26億（+7.87%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.53億（+12.71%），美味鮮業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　美味鮮收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，23Q1歸母凈利率為11.5%（同比+0.5pct），具體來看：
　　1）渠道狀態(tài)健康，收入穩(wěn)健增長(zhǎng)。23Q1經(jīng)銷商在利潤(rùn)改善情況下積極完成任務(wù)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，拆分看：
　　—分區(qū)域：中西部/北部收入分別+14%/+13%，東部/南部收入分別+8%/+2%，非主銷區(qū)渠道擴(kuò)張（空白網(wǎng)點(diǎn)開發(fā)）與主銷區(qū)的渠道細(xì)分（開餐飲渠道經(jīng)銷商為主）同步推進(jìn)，23Q1經(jīng)銷商凈增52家；
　　—分產(chǎn)品：三大品類醬油/雞精雞粉/食用油實(shí)現(xiàn)收入同比+11%/+0.4%/+1%，核心醬油產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，其中高鮮醬油產(chǎn)品占比持續(xù)提升。
　　2）美味鮮毛利同比改善。23Q1毛利率為31.2%（同比+0.5pct），成本壓力有所緩解；
　　3）美味鮮控費(fèi)得當(dāng)，期間費(fèi)用率基本持平。23Q1年美味鮮銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為8.7%/4.9%/3.3%，分別同比-0.5/+0.3/+0.2pct。
　　盈利預(yù)測(cè)：若后續(xù)成本改善，公司盈利能力有望加速修復(fù)。預(yù)計(jì)23-24年中炬高新歸母凈利潤(rùn)7.7億/10.1億，對(duì)應(yīng)中炬高新PE為37/28倍，維持“買入“評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期，成本上行超預(yù)期。