久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

美味鮮公司Q1收入/歸母凈利潤分別同比+7.87%/+12.71%，業(yè)績?nèi)缙谠鲩L，其中3月延續(xù)較快動(dòng)銷，公司主動(dòng)調(diào)整節(jié)奏，為Q2增長蓄力。23年美味鮮公司目標(biāo)增長5%，實(shí)際完成或高于目標(biāo)，公司注重餐飲渠道及多品類拓展，成本壓力相比去年有所緩解，費(fèi)用率穩(wěn)定，利潤率有望逐步修復(fù)。當(dāng)前股權(quán)紛爭逐步明朗，行業(yè)逐漸復(fù)蘇，格局變好，賽道屬性仍優(yōu)。期待新管理團(tuán)隊(duì)對(duì)公司賦能，進(jìn)一步增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性及主觀能動(dòng)性，補(bǔ)齊管理短板，釋放廚邦品牌紅利，帶動(dòng)業(yè)績不斷邊際改善。我們給予23-24年EPS預(yù)測0.95、1.12元，給予23年40X估值，給予地產(chǎn)業(yè)務(wù)30億市值，對(duì)應(yīng)市值328億，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　美味鮮23Q1收入同比+7.87%，歸母凈利潤同比+12.71%，業(yè)績符合預(yù)期。公司發(fā)布了2023年度一季報(bào)，23Q1整體收入13.67億，同比+1.46%，歸母凈利潤1.50億，同比-5.53%，扣非歸母凈利潤1.44億，同比-7.05%，主要系本部房地產(chǎn)銷售收入同比減少較多，凈利潤虧損所致。美味鮮公司23Q1實(shí)現(xiàn)收入13.26億，同比+7.87%，歸母凈利潤1.53億，同比+12.71%，延續(xù)改善態(tài)勢，業(yè)績?nèi)缙谠鲩L。23Q1公司現(xiàn)金回款14.65億，同比+6.3%，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額1.95億，同比凈增加2.14億，其中美味鮮經(jīng)營性活動(dòng)現(xiàn)金凈流入2.36億元，較上年同期增加2.09億元，主要系收入增加及物資采購單價(jià)下降所影響。合同負(fù)債0.98億元，環(huán)比減少0.59億。
　　醬油主業(yè)恢復(fù)高增長，主銷區(qū)以外市場快速發(fā)展。1）分品類看，醬油收入8.34億元，同比+11.0%，恢復(fù)高增長，主要系公司豐富高端醬油品類，醬油推廣政策得到有效實(shí)施；雞精雞粉收入1.55億，同比+0.4%，食用油收入1.07億，同比+1.0%，雞精雞粉及食用油增速較慢主要因春節(jié)期間人口外流導(dǎo)致主營銷區(qū)增速較慢。其他品類收入2.14億，同比+5.2%。2）分地區(qū)看，中西部地區(qū)、北部地區(qū)分別收入2.95億、2.09億元，同比+14.5%、12.9%，實(shí)現(xiàn)較快增長，主銷區(qū)南部市場收入5.08億，同比+2.3%，東部地區(qū)收入2.99億，同比+8.2%，主要系春節(jié)期間東南部人口外流影響需求所致。3）市場拓展方面，截止23Q1，公司經(jīng)銷商2055個(gè)，環(huán)比凈增52個(gè)，地級(jí)市累計(jì)開發(fā)313個(gè)，地級(jí)市開發(fā)率為92.87%，環(huán)比略降0.6pct，區(qū)縣開發(fā)率達(dá)70.06%，環(huán)比提升1.94pcts。
　　成本下降毛利率提升，盈利能力同比改善。公司23Q1整體毛利率31.4%，同比-0.9pct，主要系毛利率較高的房地產(chǎn)收入下降所致，銷售費(fèi)用率8.58%，同比-0.2pct，管理費(fèi)用率6.41%，同比+1.4pcts，歸母凈利率10.95%，同比-0.8pct。其中，美味鮮公司23Q1毛利率31.19%，同比+0.48pct，主要受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化及原材料價(jià)格下降；銷售費(fèi)用率8.68%，同比-0.48pct，主要系業(yè)務(wù)費(fèi)及直營電商費(fèi)用減少所致；管理費(fèi)用率4.88%，同比+0.33pct，主要系管理人員薪酬以及物流輔助服務(wù)等費(fèi)用支出增加所致；歸母凈利潤11.52%，同比+0.50pct。
　　 23年展望：拓展餐飲渠道，股權(quán)逐步明朗。23年美味鮮公司目標(biāo)增長5%相對(duì)穩(wěn)健，本部房地產(chǎn)業(yè)務(wù)預(yù)算收入1億左右。Q1美味鮮任務(wù)完成度高于公司目標(biāo)，庫存保持良性，3月底主動(dòng)調(diào)整節(jié)奏，為Q2增長蓄力，全年實(shí)際完成有望超過增長目標(biāo)。23年行業(yè)景氣度逐步復(fù)蘇，尤其餐飲端表現(xiàn)優(yōu)于零售端，公司緊抓復(fù)蘇趨勢，積極拓展餐飲渠道，補(bǔ)充大包裝產(chǎn)品線，通過增加考核方式及人員補(bǔ)貼等方式，增加餐飲經(jīng)銷商，提升渠道競爭力。當(dāng)前公司注重大眾餐飲市場的開拓，未來仍有機(jī)會(huì)向食品工業(yè)客戶端進(jìn)一步延伸。股權(quán)層面，14日大股東通過司法拍賣競得總股本1.06%的股份，完成過戶后大股東聯(lián)合一致行動(dòng)人的持股比例增至18.5%，與二股東差距進(jìn)一步拉大，股權(quán)增持相對(duì)順利，趨勢逐步明朗，期待股權(quán)問題解決，把握行業(yè)復(fù)蘇趨勢，聚焦主業(yè)經(jīng)營。
　　投資建議：Q1業(yè)績?nèi)缙谠鲩L，期待管理賦能，業(yè)績邊際改善，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。美味鮮公司Q1收入/歸母凈利潤分別同比+7.87%/+12.71%，業(yè)績?nèi)缙谠鲩L，其中3月延續(xù)較快動(dòng)銷，公司主動(dòng)調(diào)整節(jié)奏，為Q2增長蓄力。23年美味鮮公司目標(biāo)增長5%，實(shí)際完成或高于目標(biāo)，公司注重餐飲渠道及多品類拓展，成本壓力相比去年有所緩解，費(fèi)用率穩(wěn)定，利潤率有望逐步修復(fù)。當(dāng)前股權(quán)紛爭逐步明朗，行業(yè)逐漸復(fù)蘇，格局變好，賽道屬性仍優(yōu)。期待新管理團(tuán)隊(duì)對(duì)公司賦能，進(jìn)一步增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性及主觀能動(dòng)性，補(bǔ)齊管理短板，釋放廚邦品牌紅利，帶動(dòng)業(yè)績不斷邊際改善。我們給予23-24年EPS預(yù)測0.95、1.12元，給予23年40X估值，給予地產(chǎn)業(yè)務(wù)30億市值，對(duì)應(yīng)市值328億，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：大股東變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，高管人員變更風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競爭加劇，成本大幅上漲