>> 廣發(fā)證券-紡織服飾行業(yè)：中央政治局會議強調(diào)推動體育休閑等服務(wù)消費，利好運動品牌未來發(fā)展-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 555KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
糜韓杰,左琴琴 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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核心觀點：
本次中央政治局會議強調(diào)推動體育休閑等服務(wù)消費。中共中央政治局7月24日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會議強調(diào)，要積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，發(fā)揮消費拉動經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用，通過增加居民收入擴(kuò)大消費，通過終端需求帶動有效供給，把實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來。要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費，推動體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費。
近年來我國推出一系列體育行業(yè)扶持政策。根據(jù)國家體育總局?jǐn)?shù)據(jù)，“十三五”時期，經(jīng)常參加體育鍛煉人數(shù)比例達(dá)到37.2%，2021年體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模約3.12萬億元。2019-2022年，國家陸續(xù)出臺《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)全民健身和體育消費推動體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強全民健身場地設(shè)施建設(shè)發(fā)展群眾體育的意見》《全民健身計劃（2021—2025年）》《戶外運動產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2022-2025年)》等一系列政策，扶持體育休閑行業(yè)。其中，2021年8月國務(wù)院發(fā)布的《全民健身計劃（2021—2025年）》提出如下目標(biāo)：到2025年經(jīng)常參加體育鍛煉人數(shù)比例達(dá)到38.5%，縣-鄉(xiāng)鎮(zhèn)-行政村三級公共健身設(shè)施和社區(qū)15分鐘健身圈實現(xiàn)全覆蓋，帶動全國體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)到5萬億元。
長期來看，我國運動鞋服行業(yè)有望維持高景氣度，競爭格局改善。根據(jù)彭博，自2011年庫存危機(jī)以來，我國運動鞋服行業(yè)維持高景氣度，同時2020-2022年我國運動鞋服行業(yè)面對疫情仍能保持韌性，平均年零售額增速為4.5%，增速高于我國整體鞋服行業(yè)年均1.1%的降幅。2022年我國運動鞋服行業(yè)零售額達(dá)3626.8億元，2015-2022年CAGR達(dá)11.7%，增速遠(yuǎn)高于我國整體鞋服行業(yè)2.8%的年復(fù)合增速。從擴(kuò)容空間來看，我國人均運動鞋服消費額和運動鞋服滲透率仍有較大的發(fā)展空間，顯著低于主要發(fā)達(dá)國家。此外，我國運動鞋服行業(yè)集中度不斷提升，競爭格局穩(wěn)固，從2011年CR5市占率44.5%提升至2022年CR5市占率57.1%。國產(chǎn)運動品牌近年來份額持續(xù)提升。我國運動鞋服品牌Top15中國產(chǎn)品牌，近10年市占率大致保持持續(xù)提升態(tài)勢，由2013年的24.6%提升至2022年的38.3%，年平均提升1.5pct，主要源于國產(chǎn)品牌產(chǎn)品矩陣不斷完善、渠道不斷優(yōu)化等綜合競爭力不斷增強。而受益于國潮、新疆棉事件給予國產(chǎn)品牌向上窗口期，國產(chǎn)品牌市占率由2019年的28.7%提升至2022年的38.3%，年平均提升3.2pct份額，其中李寧的份額提升最為明顯，其次為FILA、安踏、特步。
投資建議：港股運動鞋服龍頭有望受益，建議關(guān)注安踏體育、李寧、特步國際、滔搏等，另外伴隨體育休閑服務(wù)消費未來長足發(fā)展，有望進(jìn)一步促進(jìn)國內(nèi)著裝風(fēng)格運動休閑化，利好A股運動休閑及輕奢休閑龍頭，建議關(guān)注比音勒芬、報喜鳥（旗下hazzys品牌）、錦泓集團(tuán)（旗下Teenie Weenie品牌）等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下行風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、原材料價格持續(xù)上漲風(fēng)險、海外產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險。
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