>> 國信證券-輕工制造雙周報(23年第29周)：CCER重啟在即，林業(yè)碳匯有望打開潛在市場空間-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 2273KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳偉奇,王兆康 |
| 行業(yè)名稱： |
林業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周研究跟蹤與投資思考：時隔六年CCER市場重啟在即，作為其重要項目的林業(yè)碳匯兼具生態(tài)價值與減碳價值，有望迎來新的發(fā)展機遇。本周我們對CCER、林業(yè)碳匯市場等進行梳理。
暫停審批六年，CCER重啟漸近。CCER可有效降低控排企業(yè)的履約成本，是作為碳市場的重要補充機制。由于供需失衡、價格波動較大、項目認定不規(guī)范以及核算標準客觀性差等原因發(fā)改委于2017年暫停CCER備案申請受理。時隔六年，2023年CCER年內(nèi)重啟在望：（1）自2021年全國碳市場第一個履約周期啟動以來存量CCER持續(xù)實現(xiàn)配額清繳抵消，第二個履約期碳配額逐步收緊、同時剩余可流通CCER數(shù)量僅約1000萬噸，因此在供給逐漸稀缺的情況下CCER重啟需求迫切；（2）2023年2月北京綠色交易所建成CCER交易中心，提供基礎(chǔ)設(shè)施保障；7月生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合市場監(jiān)管總局編制發(fā)布《溫室氣體自愿減排交易管理辦法(試行)》，更新版基礎(chǔ)性制度即將落地，方法學(xué)修訂有望進一步從制度層面保證供給質(zhì)量。
林業(yè)碳匯兼具生態(tài)與經(jīng)濟效益，潛在規(guī)模超50億。林業(yè)碳匯作為生態(tài)價值與減碳價值兼具的負碳技術(shù)，是CCER的重要項目之一。在開發(fā)過程中具有條件嚴格、前期投入大且周期長但后續(xù)收益持續(xù)而穩(wěn)定的特點，CCER重啟有望打開潛在市場規(guī)模空間。經(jīng)測算當前我國CCER市場理論規(guī)模約120億，隨著行業(yè)擴容有望迎來量價齊升，中長期規(guī)模達300億。而林業(yè)碳匯項目占已公示CCER項目比重僅3.7%，作為最具備經(jīng)濟效益的負排放技術(shù)，若中長期林業(yè)碳匯項目占比能達20%，則市場規(guī)模有望超50億，布局林業(yè)碳匯產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標的或有望受益于碳市場擴容。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：市場回顧：上周輕工板塊+1.56%，周相對收益+3.54%。家居板塊：6月家具類零售額同比+1.2%，建材家居賣場銷售額同比+2.5%；上周TDI國內(nèi)現(xiàn)貨價下跌50元/噸，純MDI現(xiàn)貨價上漲650元/噸，軟泡聚醚市場價上漲200元/噸。漿價紙價：上周原料與成品紙價格均趨于維穩(wěn)，外盤闊葉漿與針葉漿價格較上周持平；內(nèi)盤針葉漿價格下跌50元/噸，闊葉漿價格持平；溶解漿內(nèi)盤價格持平；廢紙現(xiàn)貨價下跌8元/噸。成品紙價格方面，雙膠紙較上周上漲100元/噸，白卡紙、箱板紙、瓦楞紙市場價均持平。地產(chǎn)數(shù)據(jù)：6月住宅竣工依然延續(xù)雙位數(shù)增長，30大城市商品房成交面積同比-33.0%，二手房成交面積同比+14.3%。出口數(shù)據(jù)：6月家具及紙制品的出口額增速均有所回落。
投資建議：樓市和消費持續(xù)回暖，漿價持續(xù)下行，看好家居及日用消費品業(yè)績彈性。家居板塊當前估值位于低位，基本面一季度業(yè)績筑底，隨接單逐月回暖，業(yè)績有望逐季修復(fù)。此外地產(chǎn)端數(shù)據(jù)不斷催化，新房與二手房成交回暖顯著，竣工同比正向增長；消費復(fù)蘇趨勢持續(xù)。重點推薦家居和必選消費板塊：歐派家居/顧家家居/箭牌家居/志邦家居/索菲亞/公牛集團/晨光股份/百亞股份；關(guān)注低基數(shù)即將到來的出口鏈板塊：匠心家居/顧家家居/致歐科技；關(guān)注造紙鏈盈利彈性，重點推薦太陽紙業(yè)。
風險提示：消費復(fù)蘇不及預(yù)期；地產(chǎn)銷售竣工不及預(yù)期；行業(yè)競爭格局惡化。
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