>> 安信證券-光伏設備行業(yè)觀點更新：降本逐見成效，HJT放量可期-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
郭倩倩 |
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2023.7.20，中國光伏行業(yè)協(xié)會、宣城市人民政府主辦了光伏行業(yè)2023年上半年發(fā)展回顧與下半年形勢展望研討會，及異質結產(chǎn)業(yè)化分論壇。異質結產(chǎn)業(yè)化分論壇主要觀點更新如下：
HJT硅片降本進展：110μm電池片良率、碎片率已達到行業(yè)較高水平
根據(jù)東方日升官微公告，東方日升生產(chǎn)G12半片、110μm的異質結電池片，據(jù)截至6月30日監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)線單日測試產(chǎn)量可達340040片，可利用良率不低于98.5%，碎片率僅為0.90%。進一步驗證，110μm電池片生產(chǎn)良率、碎片率已達到行業(yè)較高水平。并且硅片薄片化持續(xù)推進中，根據(jù)各公司官微公告，華晟、東方日升90μm超薄硅片技術均處于逐步研發(fā)、推進過程中。
HJT降銀耗進展：銀包銅&0BB技術，2024H1金屬化成本有望降至5分/W
目前行業(yè)內(nèi)HJT金屬化降本，行業(yè)內(nèi)采用的主要是0BB電池設計疊加低銀含漿料。根據(jù)東方日升官微公告，通過銀包銅+0BB技術，已可實現(xiàn)銀耗低于10mg/W。并且綜合前述因素當前價格行情走勢，預計2023Q3異質結金屬化成本還將在8.0分/W，不過未來伴隨技術升級，銀漿成本有望在2024H1下降至5.0分/W。
HJT降銦耗進展：2023年，HJT電池銦耗量有望降至12mg/W
1）設備廠商降銦：根據(jù)邁為最新官微公告，通過對濺射單元的不斷優(yōu)化，目前邁為的最新PVD設備對于100%銦基靶材的理論單耗已從近20mg/W降至13.5mg/W，并且可實現(xiàn)舊設備升級。預計在2023年底，邁為提供的異質結電池制造整體解決方案中，對于100%銦基靶材的理論單耗可降低到12mg/W左右。2）電池廠商降銦：根據(jù)華晟官微公告，華晟研發(fā)的低銦靶材解決方案即將全面導入量產(chǎn)，目標將異質結電池制造中的銦用量減少2/3以上，最終實現(xiàn)去銦化。因此，HJT電池降銦進展順利，2023年HJT電池銦耗量降幅有望達到58%。
降本逐見成效，HJT放量可期：
根據(jù)Infolink、TCL中環(huán)最新價格數(shù)據(jù)測算，假設HJT實現(xiàn)25.7%電池效率，110μm硅片全面導入、銀耗實現(xiàn)10mg/W、銦耗實現(xiàn)12mg/W,設備成本達到3億元/GW，那么HJT電池生產(chǎn)成本將降至0.588元/W,與TOPCon電池成本（0.582元/W）僅差距0.006元/W?？紤]到HJT電池優(yōu)異的性能，目前HJT組件較TOPCon溢價達到0.15元/W，HJT經(jīng)濟性凸顯，有望實現(xiàn)大規(guī)模放量。
投資建議：
我們重點推薦：1）邁為股份：公司是HJT整線設備龍頭，持續(xù)推進HJT降本增效，公司有望充分受益于HJT大規(guī)模量產(chǎn)；2）奧特維：公司是光伏組件設備龍頭，目前公司0BB設備已在多家客戶驗證，公司有望充分受益于0BB技術大規(guī)模應用；3）明志科技：公司光伏真空腔體業(yè)務，綁定下游大客戶的基礎上2024年有望快速放量，并給公司帶來估值重構。
風險提示：光伏裝機量不及預測；降本增效技術進展不及預期；光伏行業(yè)政策影響
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