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核心觀點(diǎn)
　　美國天然氣期貨價(jià)格上漲，歐洲天然氣期貨價(jià)格下跌
　　庫存方面，截至2023年7月21日，歐盟27國的天然氣在庫儲(chǔ)量達(dá)到937TWh，為最大儲(chǔ)量的83.02%，較前一周+1.97pct，較上月+8.07pct，較去年同期+17.38pct。德國方面，截至7月21日，天然氣在庫儲(chǔ)量達(dá)到213TWh，為最大儲(chǔ)量的85.06%，較前一周+1.59pct，較上月+6.02pct，較去年同期+19.75pct。
　　價(jià)格方面，上周（07/17~07/21），美國HenryHub、英國NBP、荷蘭TTF次月交割的天然氣期貨合約周內(nèi)均價(jià)分別為2.64$/MMBtu（+0.7%）、8.74$/MMBtu （-0.2%）和8.87$/MMBtu（-1.7%）。
　　原油期貨價(jià)格震蕩上行
　　石油方面，周內(nèi)美國最新通脹數(shù)據(jù)邊際緩和，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)8月繼續(xù)加息的擔(dān)憂有所緩解。沙特、俄羅斯等主要產(chǎn)油國的減產(chǎn)計(jì)劃實(shí)施，供應(yīng)端趨緊預(yù)期仍在加強(qiáng)。美國夏季燃油消費(fèi)高峰，商業(yè)原油去庫持續(xù)，疊加中國市場(chǎng)進(jìn)口需求旺盛，國際市場(chǎng)原油期貨價(jià)格得到有力支撐。上周（0717-0721）原油期貨價(jià)格震蕩上行，布倫特原油期貨價(jià)格周五再次突破80美元關(guān)口，WTI原油期貨和布倫特原油期貨結(jié)算均價(jià)分別為75.59（+0.56%）和79.66（-0.03%）美元/桶。
　　亞洲動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌
　　上周亞洲、南非動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，歐洲價(jià)格小幅波動(dòng)。上周南非理查德港現(xiàn)貨FOB價(jià)為94.2美元/噸（-6.5%）、歐洲ARA三港動(dòng)力煤現(xiàn)貨FOB價(jià)為96.9美元/噸（+0.9%）、反映亞太市場(chǎng)的澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤現(xiàn)貨FOB價(jià)為127.3美元/噸（-9.2%）。
　　運(yùn)價(jià)方面，上周澳大利亞紐卡斯?fàn)柛壑燎鄭u巴拿馬型船海運(yùn)費(fèi)均價(jià)為13.5美元/噸，與前一周持平；南非理查德港至中國巴拿馬型船海運(yùn)費(fèi)均價(jià)為16.5美元/噸，與前一周持平。上周巴拿馬型船平均租船價(jià)格為8665美元/天，較前一周下降860美元/天（-9.0%）。
　　歐洲日前交易電價(jià)分化，美國電力期貨價(jià)格上漲
　　電力市場(chǎng)方面，歐洲主要國家電力市場(chǎng)日前交易價(jià)格分化。上周均價(jià)來看，芬蘭20.56EUR/MWh （ -45.5% ）、丹麥65.51EUR/MWh （ -9.1% ）、德國84.89EUR/MWh （ +8.0% ）、法國80.69EUR/MWh （ +3.3% ）、荷蘭78.45EUR/MWh（+9.2%）、英國89.15EUR/MWh（+18.4%）。
　　美國方面，上周得州ERCOT次月交割（23年8月）的電力期貨合約價(jià)格周均值為165.53$/MWh（+21.3%）、南加州SOCAL周均值101.23$/MWh（-0.9%）、新英格蘭NEWPOOL周均值44.25$/MWh（+1.1%）、紐約NY周均值50.75$/MWh（+1.2%）。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　歐洲能源危機(jī)預(yù)計(jì)將加快歐洲能源轉(zhuǎn)型步伐，全球傳統(tǒng)能源品價(jià)格若持續(xù)走高將使可再生能源更具吸引力，光伏及儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。歐洲和美國是全球重要的光伏和儲(chǔ)能市場(chǎng)，中國企業(yè)是歐洲及美國光伏、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈主要供貨商，有望在歐洲及美國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的市場(chǎng)高速增長中受益，看好在歐美市場(chǎng)有出貨的相關(guān)企業(yè)。建議關(guān)注以下環(huán)節(jié)：戶用儲(chǔ)能、硅料、逆變器、一體化組件。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣風(fēng)險(xiǎn)可能惡化；歐美新能源政策推進(jìn)速度可能不及預(yù)期，加劇對(duì)傳統(tǒng)能源的依賴；歐洲電力市場(chǎng)改革進(jìn)展若較慢或出現(xiàn)負(fù)面因素。