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第一部分:股票量化策略私募下半年投資策略:邊際改善可期，配置價(jià)值提升
　　策略運(yùn)行環(huán)境持續(xù)邊際改善：量化策略運(yùn)作方面，近期來(lái)看，不穩(wěn)定因子數(shù)量突破臨界值后持續(xù)增加，對(duì)現(xiàn)貨端超額或有一定的負(fù)面影響。從流動(dòng)性層面來(lái)看，兩市日均成交額平均處在較高水平，不過(guò)各大指數(shù)換手水平略有下降，綜合考慮對(duì)量化策略交易執(zhí)行端成本和質(zhì)量負(fù)面影響不大。風(fēng)格方面，6月全月大盤股跑贏中小盤股，市場(chǎng)風(fēng)格再度逆轉(zhuǎn)。波動(dòng)率層面，中小盤股票及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)時(shí)序波動(dòng)回升，個(gè)股截面波動(dòng)水平變化不大，目前市場(chǎng)波動(dòng)環(huán)境處在相對(duì)適中水平。對(duì)沖成本來(lái)看，近期IF、IC及IM跨期年化基差均有收斂，平均貼水成本仍有小幅下降且處在歷史較低水平。從指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)層面來(lái)看，滬深300與中證500風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率在6月以來(lái)有所上升，中證1000的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率則變化不大，從對(duì)應(yīng)分位值來(lái)看，中證500的配置價(jià)值再度凸顯，目前已回到高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率區(qū)間。
　　配置價(jià)值提升，重點(diǎn)關(guān)注中證500、中證1000指增及市場(chǎng)中性策略：綜合來(lái)看，上半年以來(lái)股票量化策略（包括量化選股和市場(chǎng)中性策略）運(yùn)行環(huán)境的各個(gè)影響因素處在反復(fù)變化過(guò)程中，但低迷已久的波動(dòng)水平整體出現(xiàn)反彈趨勢(shì)，并且兩市成交水平也持續(xù)保持在較高水平，短期內(nèi)股票量化策略的運(yùn)行中性偏樂(lè)觀。對(duì)于指數(shù)增強(qiáng)及量化選股等量化多頭策略而言，近期中證500指數(shù)再度回到高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)區(qū)間，同時(shí)從中長(zhǎng)期來(lái)看，中證1000指增策略從beta層面和超額獲取層面，都非常值得關(guān)注，目前兩類指增策略均有較好的配置價(jià)值。另外，三大股指期貨基差貼水幅度在二季度以來(lái)持續(xù)收斂，處在非常合適的對(duì)沖成本區(qū)間，IC目前年化對(duì)沖成本基本與IF持平，IM綜合年化對(duì)沖成本下降到3%附近，未來(lái)可繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注基于中證1000策略或混合配置中證1000策略的市場(chǎng)中性策略產(chǎn)品。
　　第二部分:股票量化策略私募上半年業(yè)績(jī)總結(jié):.上半年超額漸回升，中證1000指增表現(xiàn)亮眼
　　2023上半年超額在波動(dòng)中逐步回升：2023年上半年A股市場(chǎng)走勢(shì)震蕩，各重要指數(shù)漲跌互現(xiàn)，市場(chǎng)流動(dòng)性水平較高，風(fēng)格上中小盤占優(yōu)，量化策略運(yùn)作環(huán)境相對(duì)有利。據(jù)我們本次重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)的382只（相同公司同一策略選取一只產(chǎn)品）股票量化策略產(chǎn)品顯示，上半年股票量化各類子策略絕大部分收漲，僅滬深300中性（未區(qū)分）和市場(chǎng)中性（未區(qū)分）未獲得正收益，指數(shù)增強(qiáng)策略超額收益在二季度以來(lái)顯著回暖。
　　中證1000指增表現(xiàn)亮眼：具體來(lái)看，中高頻策略中，滬深300指數(shù)增強(qiáng)策略上半年平均來(lái)看在指增策略中絕對(duì)收益與超額表現(xiàn)墊底，與2022年同期相比也有所下降，上半年超額收益中位數(shù)為3.77%。中證500指數(shù)增強(qiáng)策略上半年絕對(duì)收益和超額表現(xiàn)在三類指增策略中表現(xiàn)居中，6月超額表現(xiàn)有明顯回升，上半年超額收益中位數(shù)為6.10%。中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略上半年平均來(lái)看在三類指增策略中絕對(duì)收益與超額表現(xiàn)最佳，超額中位數(shù)為5.87%，與去年同期相比同樣有所回落。市場(chǎng)中性策略方面，今年以來(lái)IC、IM基差貼水先走深后收斂，給運(yùn)作中的產(chǎn)品帶來(lái)的影響有所抵消，受益于二季度以來(lái)持續(xù)回升的超額表現(xiàn)，中性策略收益相比2022年同期明顯好轉(zhuǎn)，并且近期收益穩(wěn)定性保持在較高水平。量化復(fù)合策略方面，今年以來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)性差、反轉(zhuǎn)頻發(fā)使中長(zhǎng)周期的量?jī)r(jià)策略表現(xiàn)較差；宏觀政策和市場(chǎng)預(yù)期變化大幅影響部分品種和板塊行情導(dǎo)致包括期限結(jié)構(gòu)在內(nèi)的基本面量化策略失效，CTA策略整體表現(xiàn)不佳，不過(guò)得益于股票量化子策略多數(shù)上漲的絕對(duì)收益表現(xiàn)，復(fù)合配置CTA和股票量化策略的量化復(fù)合策略產(chǎn)品上半年整體收漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　策略擁擠度上升、對(duì)沖成本增加帶來(lái)的策略收益不及預(yù)期、波動(dòng)加大的風(fēng)險(xiǎn)。