>> 西部證券-晨會紀(jì)要-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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| 343KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
雒雅梅 |
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【固定收益】政治局會議城投專題點評：一攬子化債方案的全面復(fù)盤與五大預(yù)判
按照歷史規(guī)律，每逢經(jīng)濟(jì)面臨困難，防風(fēng)險的底線均會更為強化。即偏弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，很難承擔(dān)風(fēng)險爆發(fā)帶來的影響。本次政治局會議提到“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運行面臨新的困難挑戰(zhàn)”、“重點領(lǐng)域風(fēng)險隱患較多，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻”。堅決遏制增量的政策主基調(diào)大概率難以調(diào)整?？紤]到政治局會議對于穩(wěn)增長的表態(tài)，未來債市無風(fēng)險利率大概率上行，城投債整體利差大概率被動收窄。
【保險Ⅱ】保險行業(yè)2023年中期表現(xiàn)追蹤：預(yù)計23H1資、負(fù)表現(xiàn)分化，政策組合拳有望助力估值提振
利好政策組合拳可期，下階段板塊估值表現(xiàn)需綜合考慮4個方面：1）重點關(guān)注政治局會議后利好政策出臺對險企資產(chǎn)、負(fù)債及估值表現(xiàn)的催化作用；2）Q2資、負(fù)表現(xiàn)分化，建議關(guān)注資產(chǎn)端對報表現(xiàn)的影響；3）人身險預(yù)定利率切換后，業(yè)務(wù)平臺或?qū)⒍唐谙陆?；建議關(guān)注Q3大災(zāi)表現(xiàn)對于財險公司COR的影響；4）22H2部分險企基數(shù)優(yōu)勢較H1收窄，同時需考慮I17回溯后，基數(shù)上行壓力。推薦中國平安、眾安在線，建議關(guān)注新華保險。
【紡織服飾】——體育運動鞋服系列深度報告（四）：曾一度重新開始，從一度超越完美
公司身為我國領(lǐng)先的體育運動品牌，聚焦主品牌，重回高質(zhì)量發(fā)展。大貨業(yè)務(wù)全方位布局跑步、籃球和綜訓(xùn)品類，兒童業(yè)務(wù)和電商業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)收入增長。我們以相對估值算得公司2023年目標(biāo)價為5.0港元，較2023年7月24日收盤價有26.4%上漲空間，首次覆蓋，給予“買入”評級。
【通信】移遠(yuǎn)通信2023年股權(quán)激勵點評：股權(quán)激勵擴(kuò)大激勵范圍，助力長遠(yuǎn)發(fā)展
短期伴隨消費電子產(chǎn)業(yè)鏈存貨出清見底，需求有望回暖。同時公司正采取管理層降薪/招聘放緩/提升單位人員產(chǎn)出等方式降本，利潤率回升彈性可期。中長期萬物智聯(lián)背景下物聯(lián)網(wǎng)持續(xù)升級迭代，公司國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。
盈利預(yù)測：預(yù)計2023-2025年，公司營業(yè)收入分別為156.6/206.4/278.3億元，歸母凈利潤分別為4.3/6.9/9.6億元，對應(yīng)PE為35/22/16X。維持“增持”評級。
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