久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：微軟發(fā)布FY23Q4（23年4月1日至6月30日）業(yè)績報告；微軟FY23Q4收入562億美元（YoY+8%），凈利潤201億美元（YoY+20%），系匯率對業(yè)績的拖累減輕以及降本力度加大；23財年收入2119億美元（YoY+6.9%），凈利潤723.6億美元（YoY-0.52%）。FY23Q4業(yè)績總體表現(xiàn)穩(wěn)健，但AI沒有如預期般發(fā)力，此外業(yè)績會上管理層對F24Q1各項業(yè)務指引不及市場預期。
　　點評：微軟是本輪AIGC浪潮的主要推動者，預計人工智能將循序漸進帶動公司業(yè)績增長。1）云服務：FY23Q4智能云收入240億美元（YoY+15%），Azure和其他云服務收入同比上漲26%，微軟預計F24Q1 Azure營收增長率將為25%至26%，意味著云業(yè)務增速不如預期強勁，歐美企業(yè)IT預算收緊狀況未得到明顯緩解；但Azure對微軟的重要性正在明顯增加，23財年Azure的收入首次占總收入的50%以上。23M3微軟在云服務平臺Azure中植入ChatGPT-4，23M7微軟與Meta合作推出Llama 2模型；Azure OpenAI服務方面勢頭強勁，超過11,000個跨行業(yè)組織（包括宜家、沃爾沃集團、蘇黎世保險）以及Flipkart、Humane等數(shù)字原生企業(yè)都在使用該服務，F(xiàn)Y23Q4每天新增近100名新客戶。我們認為，Azure復雜的基礎設施對于支持人工智能工作負載和服務至關重要，預計Azure OpenAI將拓展更多用戶。
　　2）辦公軟件優(yōu)化：FY23Q4生產(chǎn)力和業(yè)務流程（包含Office生產(chǎn)力軟件、LinkedIn和Dynamics）的收入183億美元（YoY+10%），其中Office 365商業(yè)收入增長15%。23M3微軟發(fā)布基于Office辦公軟件整合AI功能的Copilot，Microsoft 365 Copilot產(chǎn)品經(jīng)過多批次客戶小范圍測試后，7月18日微軟宣布將以每個用戶每月30美元的價格提供給Microsoft 365 E3、E5、商業(yè)標準版和商業(yè)高級版的客戶。公司通過搶先體驗計劃向600名付費客戶推出Microsoft 365 Copilot，Emirates NBD、通用汽車、固特異和Lumen等組織的反饋表明，它改變了員工生產(chǎn)力；但CFO胡德表示“Copilot還沒有做好全面發(fā)布的準備，該產(chǎn)品可能要到24財年下半年才能真正創(chuàng)收”。
　　3）搜索與智能對話：FY23Q4個人計算業(yè)務收入139億美元（YoY-4%），其中搜索和新聞廣告服務營收同比增長8%。23M2微軟推出New Bing，將ChatGPT技術整合在搜索引擎中，Bing也是OpenAIChatGPT的默認搜索體驗，為ChatGPT用戶帶來更及時的答案以及可信來源的鏈接。迄今為止，Bing用戶已經(jīng)進行了超過10億次聊天，并使用Bing Image Creator創(chuàng)建了超過7.5億張圖像，Microsoft Edge連續(xù)第九個季度搶占市場份額。
　　微軟仍專注于引領新的人工智能平臺轉變，增加對所需芯片的投入。電話會上微軟表示，公司預計2024資本開支將在2024財年逐個季度增長，主要將用于數(shù)據(jù)中心、CPU芯片、GPU芯片和網(wǎng)絡設備方面，預計對上游算力、服務器有一定的刺激作用。CFO胡德表示，盡管微軟將在2024財年增加支出，但根據(jù)會計規(guī)則變化調整后的運營利潤率會略有增長。
　　投資建議：微軟AI集成的產(chǎn)品和服務預計將為其收入起到漸進式促進作用，建議關注后續(xù)產(chǎn)品發(fā)布進展，其定價模式將引領大模型及應用商業(yè)化路徑。1）關注辦公軟件結合AIGC業(yè)務布局，建議關注金山辦公、福昕軟件。2）大模型時代，數(shù)據(jù)資產(chǎn)與數(shù)據(jù)安全得到重視，正版高質量數(shù)據(jù)資源重要性進一步增強，建議關注中文在線、中國科傳。3）關注AI+搜索引擎機遇，建議關注百度集團-SW。
　　風險提示：AI技術研發(fā)和產(chǎn)品迭代不及預期風險；AI行業(yè)競爭加劇風險；商業(yè)化進展不及預期風險；國內外政策風險。