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宏觀經(jīng)濟(jì)與純債市場(chǎng):債市定價(jià)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇
　　上半年經(jīng)濟(jì)邊際弱修復(fù)，貨幣政策維穩(wěn)寬松?；久娣矫妫顿Y端動(dòng)能延續(xù)放緩，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降7.9%;消費(fèi)端復(fù)蘇弱于市場(chǎng)預(yù)期，5月、6月社零數(shù)據(jù)明顯回落，CPI與PPI整體處于低位;出口端受海外需求拖累增速回落明顯。政策方面,為優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，央行3月降準(zhǔn)、6月降息，貨幣政策整體維持寬松基調(diào)。
　　上半年債券市場(chǎng)定價(jià)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，在年初短暫調(diào)整后整體走出牛市行情。利率端10Y國(guó)債收益率再下臺(tái)階步入2.6%，信用端“資產(chǎn)荒”行情延續(xù)，信用利差顯著壓縮。截至2023/6/30，十年期國(guó)債收益率為26351%，較去年末下行20BP。