久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

美聯(lián)儲暫停一次之后，再度加息25BP，對經濟增長展望有所上修。鮑威爾在發(fā)布會上未明確暗示下次會議操作方向，但強調不應過度解讀單次通脹下滑，對勞動力市場的強勁表現(xiàn)較為關注。當?shù)貢r間7月26日，美聯(lián)儲FOMC會議聲明決定在暫停加息一次之后，再度上調聯(lián)邦基金目標利率25BP至5.25%-5.5%，最近14個月的迅速加息令聯(lián)邦基金利率達到22年以來最高水平。注意到聲明中將經濟增長的描述從“不快（modest）”小幅上修為“溫和（moderate）”。發(fā)布會上，鮑威爾并未如此前數(shù)次會議一般明確給出鷹派表態(tài)，但強調美聯(lián)儲更重視核心通脹而非總體通脹數(shù)據(jù)、不應過度解讀6月單次的通脹超預期下行，強調美國勞動力市場保持強勁、年內美聯(lián)儲不傾向于認為有衰退風險，年內美聯(lián)儲不會轉向降息。會后美元指數(shù)一度短線跌破101，此后有所反彈；10Y美債利率小幅下行2.1BP至3.872%。
　　鮑威爾稱美聯(lián)儲“不再預期會出現(xiàn)衰退”；強調更關注仍然偏高的核心通脹、不應過度解讀單月通脹的下行；重申年內不會降息。鮑威爾在發(fā)布會上表示近期美國經濟增長強于預期，美聯(lián)儲“不再預期會出現(xiàn)一場衰退”，扭轉了3月會議紀要中的“溫和衰退”展望。對于6月超預期下行的通脹數(shù)據(jù)，鮑威爾指出美聯(lián)儲更關注仍處于高位的核心通脹，暫時性的通脹走低“之前就曾經出現(xiàn)過”，并且“對于從單次讀數(shù)中解讀過多信息”持續(xù)保持謹慎。我們在此前報告《美元跌破100人民幣7.13，是趨勢逆轉么？》中分析指出，美國6月通脹的短暫走低主因美本土汽車生產和中國汽車出口同步大幅走高，后續(xù)可能再度回暖。
　　消費信心強勁，勞動力市場持續(xù)緊張，薪資維持高位仍可能強化薪資通脹螺旋，預計美聯(lián)儲9月或11月會議可能再度加息25BP。發(fā)布會上鮑威爾確認了對勞動力市場的高度關注，稱月均新增24.4萬個就業(yè)崗位、在25-54歲勞動參與率上行過程中失業(yè)率維持3.6%低位、勞動力需求持續(xù)遠大于供給等現(xiàn)象都顯示美國勞動力市場“相當緊張（very tight）”。事實上，美國居民在大流行初期從政府巨額財政補貼中獲得的超額儲蓄至今仍對美國耐用消費品需求形成強勁支撐，同時今年以來居民服務消費維持高增；此外美聯(lián)儲也注意到銀行業(yè)動蕩以來美國房地產市場再度邊際改善。受需求側持續(xù)較好的拉動，美國勞動力市場的強勁表現(xiàn)持續(xù)時間已經遠超市場預期；而隨核心通脹持續(xù)高位不斷強化的薪資要求又可能加劇勞動力市場的緊張狀態(tài)，并向未來的核心通脹中連續(xù)傳導。6月美國平均時薪同比連續(xù)第三個月維持在4.4%高位，可能指向薪資通脹螺旋仍在強化，下半年美國非耐用消費品和核心服務通脹可能仍將呈現(xiàn)較強的高位黏性，從而進一步削弱了6月美國通脹單月走低的潛在可持續(xù)性。當前美國的“螺旋性高薪資”可能擊敗了“一次性低通脹”獲得了美聯(lián)儲更大程度的關注。我們預計9月或11月美聯(lián)儲將再度加息25BP，2024年3月之前降息概率極低。
　　歐英央行為平抑通脹而采取的激進加息可能帶來更大的衰退風險，維持美元指數(shù)年內100-103區(qū)間震蕩的預測不變。人民銀行年內仍可能小幅降息以保持對基建和地產需求的持續(xù)呵護，維持CNY年內7.15附近震蕩的預測，匯率拐點尚需等待。
　　風險提示：美聯(lián)儲超預期加息風險。