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泛林集團(tuán)（NASDAQ:LRCX）于7月26日發(fā)布FY23Q4（即CY23Q2）財(cái)報(bào)，23Q2單季營(yíng)收32.1億美元，環(huán)比-17%，中國(guó)地區(qū)收入占比環(huán)比上升。綜合財(cái)報(bào)及交流會(huì)議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
　　評(píng)論：
　　1、公司取消大量采購(gòu)訂單，庫(kù)存下降速度緩慢，23Q2收入環(huán)比下滑17%。
　　1）營(yíng)收：23Q2收入32.1億美元，符合指引預(yù)期（28-34億美元），環(huán)比-17%；23Q2遞延收入為18.4億美元，預(yù)計(jì)大部分將在23H2轉(zhuǎn)為收入；2）毛利率：23Q2毛利率45.7%，超過指引上限（43-45%），環(huán)比增加1.7ppts，主要受益于產(chǎn)品組合改善、成本控制和效率提升；3）23Q2整體情況：隨著業(yè)務(wù)量減少，公司需要取消大量采購(gòu)訂單，并且?guī)齑媪恳渤^近期的需要，預(yù)計(jì)今年全年庫(kù)存水平將持續(xù)高于預(yù)期，庫(kù)存下降速度將比歷史上任何時(shí)期都要慢。
　　2、存儲(chǔ)收入占比創(chuàng)歷史新低，設(shè)備和CSBG收入環(huán)比均下降，中國(guó)大陸地區(qū)收入占比環(huán)比上升。
　　1）按類別拆分：①23Q2存儲(chǔ)占比27%，環(huán)比-5pcts，為十年來最低水平。其中NAND占比18%，環(huán)比-5pcts。DRAM占比9%，環(huán)比持平；②來自代工客戶的收入占比為47%，環(huán)比增加1ppt，主要為先進(jìn)制程，但成熟制程設(shè)備仍有增長(zhǎng)；③邏輯和其他部分占比26%，環(huán)比增加4ppts，主要系先進(jìn)封裝、微處理器、模擬、CIS和電源應(yīng)用等有廣泛需求；2）按地區(qū)拆分：23Q2中國(guó)大陸/韓國(guó)/中國(guó)臺(tái)灣占比26%、24%、20%，中國(guó)大陸占比環(huán)比+4pcts；3）按業(yè)務(wù)拆分：公司設(shè)備收入為17.1億美元，環(huán)比-24.7%；CSBG業(yè)務(wù)包括備件、服務(wù)、升級(jí)和Reliant系統(tǒng)，23Q2收入為15億美元，環(huán)比-7%，備件和服務(wù)業(yè)務(wù)都受到了客戶產(chǎn)能利用率下降的負(fù)面影響，尤其是存儲(chǔ)客戶。
　　3、2023年全球設(shè)備投資增長(zhǎng)動(dòng)力來自中國(guó)地區(qū)和HBM需求，美國(guó)出口管制影響持續(xù)好轉(zhuǎn)。
　　1）23Q3指引：預(yù)計(jì)收入31-37億美元，中值環(huán)比略微上升，毛利率45.5%-47.5%，中值環(huán)比上升約1ppt，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為27%-29%；2）全球資本支出：預(yù)計(jì)2023年WFE（晶圓資本支出）同比下滑40%左右，將達(dá)到700億美元范圍內(nèi)的中值水平（此前預(yù)計(jì)中低水平），增長(zhǎng)動(dòng)力來自中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備支出和HBM需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)；非存儲(chǔ)WFE將下降約10%，預(yù)計(jì)23H2 WFE將高于23H1；3）出口管制影響：2022年10月7日，公司宣布出口管制對(duì)2023收入的影響將達(dá)到20億至25億美元；2023年早些時(shí)候，公司落后的設(shè)備可以繼續(xù)發(fā)貨，下修去年的管制影響至接近20億美元；隨著中國(guó)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向低端的刻蝕產(chǎn)品，出口管制的影響有所好轉(zhuǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟；下游晶圓產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；零部件持續(xù)短缺；對(duì)中國(guó)大陸出口受到管制的風(fēng)險(xiǎn)。