久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　深耕光伏電池賽道，2022年開啟一體化布局。2022年，大尺寸電池片產(chǎn)能逐漸開始緊缺，價(jià)格持續(xù)提升，公司業(yè)績(jī)大幅改善，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收350.75億元（+126.72%），歸母凈利潤(rùn)23.28億元（+1954.33%）。2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.5億元（-1.04%），歸母凈利潤(rùn)7.02億元（+208.78%）。公司持續(xù)深耕太陽(yáng)能電池研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司電池片出貨量自2019以來(lái)穩(wěn)居全球第二；2022年基于自主研發(fā)的N型ABC技術(shù)推出一體化解決方案。未來(lái)伴隨公司高溢價(jià)ABC項(xiàng)目的推進(jìn)，盈利水平有望持續(xù)提升。
　　電池片市場(chǎng)空間廣闊，盈利有望持續(xù)提升。1）根據(jù)CPIA預(yù)測(cè)，2030年全球/中國(guó)光伏電池片需求有望達(dá)到619GW/168GW。終端需求旺盛，裝機(jī)持續(xù)放量。2）電力市場(chǎng)交易給光伏發(fā)電收益帶來(lái)不確定性，配儲(chǔ)勢(shì)在必行。今年組件價(jià)格回落，能夠有效緩解配儲(chǔ)壓力。消納問(wèn)題的解決會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)光伏裝機(jī)需求。3）電池片環(huán)節(jié)集中度穩(wěn)步提升，TOP5企業(yè)產(chǎn)量占比由2018年29.5%提升至2022年56.3%。愛(ài)旭穩(wěn)居出貨量第二，公司全球市占率由2019年5.0%提升至2022年9.2%。4）以PVInfolink價(jià)格統(tǒng)計(jì)來(lái)看，5月份TOPCon、HJT電池片較PERC享受0.07~0.17元/W溢價(jià)。展望2023年，高效N型電池片較PERC享受超額盈利有望長(zhǎng)時(shí)間維持。
　　 ABC技術(shù)享受高溢價(jià)；一體化布局提供綜合能源解決方案。1）公司ABC產(chǎn)品憑借技術(shù)壁壘高、美觀、發(fā)電性能優(yōu)異三大優(yōu)勢(shì)，將獲得高溢價(jià)、高盈利。公司目前已建成6.5GWABC電池片產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2023年底將建成25GW電池片+組件產(chǎn)能。2）公司依靠ABC電池端的技術(shù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步拓展能力邊界，集合組件、逆變器、支架系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)及能源平臺(tái)等，提供源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化解決方案，從“專業(yè)電池制造商”向“光伏能源整體解決方案提供商”轉(zhuǎn)型。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　基于對(duì)出貨和價(jià)格判斷，我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)35.13/44.79/62.16億元，實(shí)現(xiàn)每股收益1.92/2.45/3.40元。參考可比公司，公司合理估值水平為2023年的15倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為28.8元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型速度不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)影響測(cè)算結(jié)果；光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。还続BC電池發(fā)展不及預(yù)期。