>> 申萬宏源-愛旭股份(600732)新一輪股權(quán)激勵彰顯未來發(fā)展信心-230615
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
大小： |
677KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱棟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年限制性股票與股票期權(quán)激勵計劃（草案），公司擬向1126名激勵對象授予權(quán)益總計1,168.54萬份，其中擬向激勵對象授予292.49萬股限制性股票、876.05萬份股票期權(quán)，限制性股票的授予價格為每股19.01元，股票期權(quán)的行權(quán)價格為38.02元/份。
該激勵計劃有助于建立公司長效激勵機制。公司2020年、2022年分別實施了激勵計劃，本次激勵計劃的實施有助于進一步建立、健全公司長效激勵機制，吸引和留住優(yōu)秀人才。
該激勵計劃的業(yè)績考核要求體現(xiàn)了公司未來發(fā)展信心。根據(jù)該激勵計劃，公司在2023年-2025年的三個會計年度中，分年度進行業(yè)績考核，以達到業(yè)績考核目標(biāo)作為激勵對象的解除限售條件之一。在未來三個解除限售期/行權(quán)期對業(yè)績考核的要求主要體現(xiàn)在凈利潤或者電池和組件出貨量，未來三個考核期的最低業(yè)績要求如下表
23年業(yè)績目標(biāo)有所放緩，24-25年ABC量利目標(biāo)較大。公司激勵指標(biāo)之一2023年凈利潤增長率較2023年第一季度凈利潤增長率有所放緩，主要是由于1）2022年一季度基數(shù)較??；2）行業(yè)產(chǎn)能擴張疊加產(chǎn)業(yè)鏈價格將下降，對當(dāng)年業(yè)績帶來一定影響；3）公司新型ABC電池組件產(chǎn)能的爬坡及逐步上量，在經(jīng)營初期經(jīng)營成本和費用較高。24-25年隨著ABC穩(wěn)定投產(chǎn)、出貨，業(yè)績貢獻占比提升，業(yè)績增速開始加快。
ABC電池順利量產(chǎn)，未來打造第二增長極。根據(jù)公司年報與官網(wǎng)信息，珠海6.5GWABC電池已成功投產(chǎn)，23年ABC預(yù)計出貨5-6GW，目前組件平均量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率已經(jīng)達到24%，23年底ABC電池端轉(zhuǎn)換效率有望做到27%。公司針對戶用、工商業(yè)和地面推出不同產(chǎn)品，憑借超高轉(zhuǎn)換效率和美觀度，ABC有望做到較高溢價，為公司帶來第二業(yè)績增長點。
維持公司“買入”評級。公司為光伏電池片龍頭，積極布局ABC技術(shù)打造一體化企業(yè)。我們維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司23-25年的凈利潤為32.82/43.71/64.95億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為15/11/8倍，繼續(xù)維持公司“買入“評級。
風(fēng)險提示：全球光伏裝機需求不及預(yù)期；原材料價格上漲；新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進度不及預(yù)期。
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