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公司持續(xù)推動(dòng)技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新。公司最早采用管式PECVD制備PERC電池，全球首創(chuàng)雙面電池“雙面雙測(cè)雙分檔”技術(shù)，2017年全球首發(fā)雙面PERC電池，并先后于2019、2020年全球首發(fā)166mm、210mm電池，引領(lǐng)光伏行業(yè)大尺寸化發(fā)展趨勢(shì)。
　　公司積極推進(jìn)光伏電池片大尺寸與薄片化發(fā)展，位于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司大尺寸電池銷(xiāo)量占比超80%，單瓦盈利能力底部反轉(zhuǎn)。公司響應(yīng)市場(chǎng)推進(jìn)大尺寸產(chǎn)能升級(jí)改造，并可根據(jù)實(shí)際需求在182mm和210mm尺寸之間靈活切換，大尺寸電池片銷(xiāo)量占比持續(xù)提升。受益于2022年大尺寸電池出現(xiàn)供需偏緊的情況，公司22年盈利能力回升，未來(lái)有望保持正常水平。
　　公司開(kāi)辟ABC技術(shù)路線(xiàn)，市場(chǎng)空間巨大。2021年6月公司在上海SNEC展會(huì)推出自主研發(fā)的ABC（All Back Contact）N型背結(jié)背接觸電池，公司對(duì)其擁有全系列自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。2022年6月公司基于ABC電池推出“黑洞”、“白洞”系列組件。ABC組件采用全黑外觀(guān)設(shè)計(jì)，契合分布式終端用戶(hù)對(duì)于組件美觀(guān)度的需求，封裝朝著柔軟輕型發(fā)展，適用于工商業(yè)、高端戶(hù)用及BIPV場(chǎng)景。
　　ABC產(chǎn)能建設(shè)順利，未來(lái)將為公司帶來(lái)超額收益。公司6.5GW產(chǎn)線(xiàn)目前已經(jīng)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)于下半年實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)，整體25GW產(chǎn)能將于年底實(shí)現(xiàn)完全投產(chǎn)。此外，公司近期公告了多項(xiàng)高效電池投資計(jì)劃，足以表明公司對(duì)ABC電池的信心。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入為376.7/609.7/762.5億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)35.7/54.3/59.1億元，對(duì)應(yīng)PE15/10/9倍，給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇；測(cè)算具有一定主觀(guān)性。