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核心要點(diǎn)：
　　Q2智能手機(jī)、PC需求依舊疲軟，AI服務(wù)器市場(chǎng)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期
　　2023Q2傳統(tǒng)消費(fèi)電子的需求疲軟依然延續(xù)，AI服務(wù)器及汽車電子需求保持結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)。Canalys統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，q2全球智能手機(jī)市場(chǎng)的出貨量同比下滑約11%；IDC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示Q2全球PC出貨量同比下跌13.6%；Trendforce統(tǒng)計(jì)顯示，Q2全球服務(wù)器銷量同比下滑約10.9%，但AI服務(wù)器需求強(qiáng)勁，Trendforce預(yù)計(jì)2023年全球AI服務(wù)器出貨量同比增長(zhǎng)46%。CleanTechnica統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月全球新能源車銷量同比增長(zhǎng)約40.8%。
　　AI產(chǎn)業(yè)需求強(qiáng)勁難掩移動(dòng)終端市場(chǎng)疲軟，Q2代工龍頭業(yè)績(jī)下行延續(xù)
　　半導(dǎo)體下游主流需求PC、智能手機(jī)等需求依舊疲軟，全球服務(wù)器出貨量低于去年同期影響，代工龍頭臺(tái)積電和聯(lián)電的營(yíng)收承壓。Q2單季，臺(tái)積電營(yíng)收同比下滑約13.7%，環(huán)比下滑6.22%；聯(lián)華電子營(yíng)收約為17.96億美元，同比下滑超25%。Q2臺(tái)積電營(yíng)收分業(yè)務(wù)平臺(tái)來看，HPC業(yè)務(wù)中的AI處理器需求仍保持增長(zhǎng)，但受制于現(xiàn)階段營(yíng)收占比較低，對(duì)業(yè)績(jī)的拉動(dòng)作用尚不明顯，HPC業(yè)務(wù)營(yíng)收仍出現(xiàn)下滑，預(yù)計(jì)AI處理器將成為公司HPC業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力；汽車電子業(yè)務(wù)營(yíng)收保持平穩(wěn)上行，公司計(jì)劃在德國(guó)建立專用于汽車的產(chǎn)線。智能手機(jī)和IOT業(yè)務(wù)受終端需求疲軟影響，營(yíng)收同環(huán)比都出現(xiàn)下降；公司預(yù)計(jì)需求疲軟的態(tài)勢(shì)將延伸至Q3，下半年終端需求預(yù)期趨于保守。
　　投資建議
　　傳統(tǒng)消費(fèi)終端需求依舊平淡，需求的變動(dòng)是半導(dǎo)體市場(chǎng)的主要影響因素，建議緊密關(guān)注終端產(chǎn)品出貨量的變動(dòng)。2023年數(shù)字化建設(shè)在多領(lǐng)域的穩(wěn)步推進(jìn)及人工智能大模型的產(chǎn)業(yè)化落地加速，為產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展帶來新動(dòng)能，建議關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)及AI技術(shù)發(fā)展為GPU、存儲(chǔ)、CPU及傳感器等領(lǐng)域帶來的需求增量。中長(zhǎng)期，汽車電動(dòng)化滲透率及國(guó)內(nèi)新能源車出口量的提升，疊加能源基礎(chǔ)設(shè)施的需求增長(zhǎng)將驅(qū)動(dòng)中高壓功率器件的市場(chǎng)需求上行。建議持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游市場(chǎng)需求不及預(yù)期；研發(fā)落地進(jìn)展不及預(yù)期；宏觀政策變化不及預(yù)期。