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核心要點：
　　市場回顧：上周煤炭板塊上漲0.22%，估值回升
　　上周煤炭（CI005002.WI）漲幅為0.22%，同期滬深300上漲1.92%，行業(yè)跑輸（滬深300）基準指數1.7個百分點。煤炭子板塊整體上行，動力煤、煉焦煤、焦炭、無煙煤和其他煤化工分別上漲0.53%、0.43%、1.1%、0.64%和0.67%。煤炭板塊PE估值為6.24倍，PB估值為1.36倍，估值有所回升。
　　煤價上漲未能延續(xù)，旺季需求持續(xù)釋放，庫存去化，日耗新高
　　上周國內煤價回落，海外煤價穩(wěn)中有升。國內方面：CCTD秦皇島動力煤(Q5500)市場價為845元/噸，周環(huán)比下跌3.5%。國際方面：澳洲NEWC、歐洲ARA和南非查理德RB動力煤現貨價最新價格為139美元/噸、121美元/噸和101美元/噸，歐煤周環(huán)比持平，澳煤和南非煤上漲7.8%和1%。
　　動力煤供應趨穩(wěn)，電廠日耗達到年內新高。供給端，主產地方面隨著礦區(qū)安全事故平息，生產趨于平穩(wěn)。需求端，高溫持續(xù)推升旺季需求，但庫存依舊處于高位。南方八省電廠煤炭庫存為3692萬噸，周環(huán)比下降0.9%，庫存去化；日耗為222萬噸，周環(huán)比增加4.9%，達到年內新高；可用天數為16.6天，周環(huán)比下降5.7%，終端需求持續(xù)向好。綜合來看，供應面仍面臨高庫存、高產量的壓力，煤價上行高度受到一定挑戰(zhàn)。需求面，夏季高溫天氣持續(xù)，預期價格跌幅空間有限，隨著“迎峰度夏”的深入，煤價具有較強支撐，且旺季上漲的趨勢不改。
　　國內煉焦煤價格偏強，下游需求好轉
　　產地焦煤價格偏強，海外煤價下跌。國內產地方面：山西呂梁主焦煤當周價格為1730元/噸，周環(huán)比上漲4.85%。海外方面：截至7月14日，澳洲峰景礦硬焦煤現貨價為243美元/噸，周環(huán)比下跌1.02%。
　　焦煤供應平穩(wěn)運行，需求弱穩(wěn)。供給端，隨著事故煤礦恢復生產，供應好轉，整體供應偏穩(wěn)運行。需求端，焦炭首輪提漲落地后，焦企開工積極性有所提升，目前下游鋼廠剛需補庫現象仍存，焦企維持去庫，在短期內焦煤價格仍有上漲空間。
　　投資建議
　　近期國內多地發(fā)布高溫預警，下游電廠日耗再創(chuàng)新高，疊加厄爾尼諾效應，預計今夏高溫天氣或進一步提升，“迎峰度夏”期間我國用電需求將高位運行，而在水電未明顯恢復之前，火電仍將是主力。因此，隨著“迎峰度夏”深入，市場煤價將在當前煤價基礎上震蕩向上運行，但上漲空間較去年旺季或有所收窄。焦煤市場延續(xù)小漲趨勢，焦炭提漲落地疊加近日天氣炎熱帶來動力煤需求持續(xù)上行，有望階段性帶動焦煤價格。建議關注動力煤龍頭企業(yè)以及焦煤資源稟賦優(yōu)異企業(yè)，維持行業(yè)“增持”評級。
　　風險提示
　　清潔能源替代風險，安全生產風險，產能釋放風險，經濟復蘇不及預期風險